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[个股评级] 光环新网(300383)或因云计算业务致收入增速下滑

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发表于 2019-11-10 10:31:29 | 显示全部楼层 |阅读模式

光环新网(300383)或因云计算业务致收入增速下滑

光环新网(300383)或因云计算业务致收入增速下滑

  核心观点
  光环新网(300383)发布19年三季报,前三季度营收53.8亿元,同比增加20%;归母净利为6.1亿元,同比增加29%;扣非归母净利为6.1亿元,同比增加29%。
  报告期毛利率及各项费用率相对稳定。综合毛利率为21%,同比上升0.8pct;销售费用率0.9%,同比上升0.4pct。管理费用率为2.6%,同比上升0.5pct;研发费用率为2.9%,同比上升0.4pct;财务费用率为1.6%,同比下降0.5pct。推测净利润下滑幅度相对较小,或与利润率较低的云计算业务收入增速下滑有关。
  Q3单季度营收19.3亿元,同比增加13%;归母净利为2.2亿元,同比增加20%;扣非归母净利为2.2亿元,同比增加20%。
  报告期现金及现金等价物减少1.4亿元,主要因投资活动净流出4.8亿元,净流出同比增加66%,原因系报告期赎回的理财产品净额较上年同期减少,以及支付购买上海中科企业发展有限公司股权转让款。报告期经营活动现金净流入大幅改善,同比增加127%,为2.1亿元。
  短期借款5.2亿元,较年初增加275%,后续相应财务费用可能会有所增加。
  预计19-21年业绩分别为0.54元/股、0.68元/股、0.87元/股
  预计公司19、20年EPS分别为0.54、0.68元/股,分别对应PE35、28倍。公司云计算及IDC业务未来三年增长确定性强,予以公司20年30倍PE,合理价值为20.4元/股,维持“增持”评级。
  风险提示
  子公司完成业绩承诺后业绩下滑风险;市场竞争加剧导致毛利率下滑;AWS业务收入增速持续下滑的风险。
发表于 2019-11-10 10:52:14 | 显示全部楼层
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发表于 2019-11-10 14:53:54 | 显示全部楼层
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发表于 2019-11-10 21:17:14 | 显示全部楼层
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