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[个股评级] 中南传媒(601098)Q3净利增长7%,一般图书增速亮眼

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发表于 2019-11-10 10:30 | 显示全部楼层 |阅读模式

中南传媒(601098)Q3净利增长7%,一般图书增速亮眼

中南传媒(601098)Q3净利增长7%,一般图书增速亮眼

  中南传媒(601098)披露2019年三季报:2019年1-9月,公司营收同增4.34%至63.74亿元,归母净利润同增5.61%至9.18亿元,归母扣非净利润同增6.91%至8.84亿元。
  财务数据:19Q3净利增长7%
  从单季度来看,2019年Q3公司实现营收20.09亿元,同比增长3.14%;
  实现归母净利润2.49亿元,同比增长6.74%,业绩基本符合预期。2019年1-9月,公司的毛利率为42.80%,比去年同期提升1.30pp;销售费率提高0.89pp,管理费率降低0.38pp;归母净利率为14.41%,比去年同期提升0.17pp。截至报告期末,公司拥有116.1亿元货币资金。
  一般图书营收快速增长,利润受毛利下滑拖累
  2019年1-9月,一般图书出版业务实现营收3.20亿元,同比增长11.46%,对应的毛利率为41.63%,比去年同期减少2.19pp,主要是因为抖音、拼多多等新渠道介入图书在线销售市场以后,今年线上渠道折扣不断加剧,导致图书零售行业的毛利率承压下行。
  公司在大众出版市场维持龙头地位,报告期内《小孩》、《长安十二时辰》等畅销书的销量表现亮眼。
  投资建议:预计2019-2021年公司的归母净利润为13.32/14.16/15.04亿元,对应的EPS分别为0.74元/股、0.79元/股、0.84元/股,2019年10月30日收盘价对应的PE分别为15.67X、14.74X、13.88X。我们维持公司合理价值14.03元/股的观点不变,对应2020年的PE估值为18倍,维持“增持”评级。
  风险提示:出生人口下滑;教育行业监管政策变化;图书行业增速变缓;
  公司创新业务发展不及预期;纸价波动。



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发表于 2019-11-10 10:52 | 显示全部楼层
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发表于 2019-11-10 14:54 | 显示全部楼层
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