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[个股评级] 齐心集团(002301)定增顺利实施,B2B业务维持高速增长

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发表于 2019-11-9 16:32 | 显示全部楼层 |阅读模式

齐心集团(002301)定增顺利实施,B2B业务维持高速增长

齐心集团(002301)定增顺利实施,B2B业务维持高速增长

  办公物资集采趋势助力公司收入高速增长
  齐心集团(002301)发布三季报,19Q1-3实现营业收入43.50亿元(YoY+58.01%),归母净利润1.83亿元(YoY+30.99%),扣非归母净利润1.61亿元(YoY+44.73%)。其中19Q3营业收入16.86亿元(YoY+58.13%),归母净利润0.43亿元(YoY+48.56%)。收入高速增长主要原因是阳光化采购趋势下,大客户集采业务销售增长较快,带动公司B2B办公物资销售增长。
  非公开发行顺利实施,持续研发投入夯实公司核心竞争力
  报告期内非公开发行股票顺利实施,主要用于大办公和云视频业务产品开发及技术升级,提升产品质量及服务水平,满足客户持续升级的办公采购及服务需求,同时建立数字化平台提升公司运营效率。公司在云视频、B2B服务平台、自有品牌产品领域持续加大研发投入,进军智慧办公市场,培育新的利润增长点。
  云视频会议市占率第一,SaaS业务完善企业办公服务平台服务功能
  基于SaaS广阔的市场前景和物联网技术的发展,公司向硬件+软件+服务提供商转型,依托公司在云视频会议方面拥有多项自主研发核心技术外延拓展,除云视频会议产品外,公司成功将云视频服务场景拓展至智慧教育、智慧党建、智慧医疗领域,根据2019年中报均已有相关项目落地。
  盈利预测与估值
  看好公司由办公用品集成供应商转型搭建“硬件+软件+服务”产品体系所带来的增长空间。预计公司2019-2021年实现营业收入65.92、89.87、115.55亿元,归母净利润为2.61、3.63、4.96亿元,当前对2019年估值35.70xPE,办公文具参照同行业可比公司晨光文具公司估值水平,给予对应2019年35xPE合理估值,由于SaaS软件服务公司收入增速较快、营销等费用较多,参照海外同类型公司估值方法,审慎给予7xPS合理估值,对应合理价值12.80元/股,基于公司SaaS拓展及大办公蓝海增长空间,维持公司增持评级。
  风险提示
  宏观经济增速波动,大办公市场采购政策性调整,外延并购项目增长不及预期,云视频行业竞争激烈,原材料价格波动。



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发表于 2019-11-9 22:55 | 显示全部楼层
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发表于 2019-11-10 08:17 | 显示全部楼层
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发表于 2019-11-10 10:26 | 显示全部楼层
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