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【风口研报】这家公司估值低于平均50%,三季报实力“打脸”后估值修复已在路上

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发表于 2019-11-07 07:54:59 | 显示全部楼层 |阅读模式
       锂电设备:目前国内锂电设备行业承压,盈利能力ROE下降。但行业前瞻指标存货及预收款本期均开始企稳回升,在行业马太效应加强的情况下,天风证券建议投资者重点关注更具全球竞争实力的中段设备公司如先导智能、赢合科技等。

       锂电板块近期得到了市场高度关注,资源端的锂、钴、正负极、湿法隔膜等环节都出现了较好的表现。除了这些环节之外,锂电设备环节却被市场忽略已久。

       目前锂点设备行业正在经历洗牌期,但部分龙头尤其是中段环节的公司具有非常好的盈利表现,行业的马太效应在增强。

       天风证券最新观点认为,目前国内锂电设备行业承压,ROE下降,但行业前瞻指标存货及预收款本期均开始企稳回升,在行业马太效应加强的情况下,重点关注更具全球竞争实力的中段设备公司如先导智能、赢合科技等。

       一、国内锂电设备行业正在经历洗牌中,财务数据显示多维度承压

       2019年前三季度行业收入增速平均为12.83%,中位数为8.83%,相对于2016-2018年的高速增长继续放缓;前三季度归母净利润增速平均为-17.42%,中位数为4.41%。

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       行业加权ROE平均值同比2018Q3有所下降,中位数从9.10%下降至7.74%,但相对降幅较之前收窄。

       二、行业马太效应强化,部分前瞻指标出现回升

       综合性指标ROE来看,杭可科技、赢合科技在2019Q3取得ROE同向上升,而先导继续维持前三季度接近20%的高ROE水平。其余公司ROE水平均有明显下滑。

       而行业前两大重要的前瞻指标存货及预收款,本期均企稳回升。

       企业存货平均值从2018年的7.30亿元上升至7.89亿元,预收款平均值从2018年的3.91亿元上升至4.00亿元。

       预收款衡量公司新接订单情况,一定程度上反映订单流向。先导与杭可科技账目预收款增加,2019Q3预收款分别为12.51亿元及7.16亿元,占比样本总体预收款的比例分别高达44.71%、7.59%。

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       综合以上,天风证券建议在行业低迷之时仍能够保持稳健增长及高盈利能力的龙头公司;此外,与前段设备相比,中段设备更具全球竞争实力,具备跨区域扩张能力及动力。
发表于 2019-11-07 07:56:45 | 显示全部楼层
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