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【风口研报】风电行业高景气度确定,这家公司订单刷新历史记录

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发表于 2019-11-06 10:11:49 | 显示全部楼层 |阅读模式
       金风科技:2019年1-9月全国新增风电装机容量1308万千瓦,全国弃风电量和弃风率持续“双降”;中信证券分析师弓永峰认为,金风科技作为风机行业龙头,受益国内风电抢装迎来量价齐升,盈利有望大幅修复;金风科技在手外部订单共22.8GW,持续刷新历史纪录,未来半年风机价格上涨趋势有望持续。

       11月5日讯,2019年1-9月,全国新增风电装机容量1308万千瓦。全国平均风电利用率95.8%,平均弃风率4.2%,弃风率同比下降3.5个百分点,全国弃风电量和弃风率持续“双降”。

       中信证券分析师弓永峰认为,金风科技作为风机行业龙头,受益国内风电抢装迎来量价齐升,盈利有望大幅修复。

       金风科技是全球最大直驱永磁风机制造商,2018年风机出货量约6.7GW,市占率国内第一(32%)、全球第二(14%),目前主营风机制造、风电服务、风电场投资与开发三大业务。

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       在风电补贴退坡、向竞价模式过渡之下,2018年底前已核准的67GW陆上风电存量项目有望在2020年底前集中抢装,弓永峰预计,2019/2020年国内风电装机将达25/35GW。金风科技作为国内风机行业龙头,将最大化受益风电行业的持续回暖。

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       截至2019年三季度,金风科技在手外部订单共22.8GW,同比增长25.0%,持续刷新历史纪录;弓永峰认为,订单充足预示公司未来风机出货高增长,预计2019/2020年风机销量将超9/14GW,对应CAGR超50%。

       在风电项目招标规模快速增长的情况下风机需求持续回暖,主流机型价格加速回升,目前价格已至4000元/kW,较2018年价格底部以来涨幅超20%,未来半年风机价格上涨趋势有望持续。随着低价订单消化,金风科技风机盈利能力将显著修复。

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       金风科技风电场主要分布于西北和东北等风况较好地区,2019Q1-3自营风电场的平均发电利用小时数为1645h,较行业平均水平高出126h,毛利率进一步提升至70.8%;在风电服务业务上,公司运维服务团队已为全球超34000台机组、1000余个风电场提供建设、运维等服务和技术支持。

       中信证券分析师弓永峰认为,金风科技前三季度期间费用率同比下降,随这低价订单消化和风机招投标价格快速回升,公司盈利能力有望明显修复,预计2019-2021年营净利润预测为27.6/42.6/51.1亿元。

       风险提示:风电行业装机增长不及预期、风电成本下降不及预期、公司风机出货不及预期、风机价格修复不及预期。
发表于 2019-11-06 12:24:56 | 显示全部楼层
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发表于 2019-11-06 12:26:27 | 显示全部楼层
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