广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关

股民大家庭

 找回密码
 立即注册

扫一扫,访问微社区

广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关
搜索
查看: 2052|回复: 2

[个股评级] 郑煤机(601717)盈利能力及现金流改善,汽车板块拖累增长

[复制链接]
发表于 2019-11-03 19:02:05 | 显示全部楼层 |阅读模式

郑煤机(601717)盈利能力及现金流改善,汽车板块拖累增长

郑煤机(601717)盈利能力及现金流改善,汽车板块拖累增长

  3Q19业绩符合我们预期
  郑煤机(601717)公布2019年前三季度业绩:营业收入189.10亿元,同比小幅下降1.2%;归母净利润10.60亿元,同比增长54.6%;对应每股盈利0.61元。3季度单季,公司收入61.85亿元,同比下降3.6%。归母净利润3.29亿元,同比增长43.4%。
  煤机业务延续增长,汽车零部件下跌。前三季度公司煤机板块实现收入/归母净利润67.89/11.26亿元,同比增长17.8%/93.1%。汽车零部件营业收入/归母净利润为121.21亿元/472万元,同比下降9.4%/93.1%。三季度,煤机板块实现收入/归母净利润25.22/4.40亿元,同比增长14.7%/76.9%,仍保持较快增长;汽车板块营业收入/归母净利润为36.64/-0.96亿元,同比分别下降13.1%/658.1%。
  毛利率持续提升,现金流持续改善。3Q19公司综合毛利率20.4%,同比/环比提高3.6/0.2ppt。3Q19公司的销售/研发费用率分别上升0.7/2.9ppt,管理/财务费用率分别下降3.7/0.7ppt。3Q19公司投资收益与营业外收入分别为-2,336/858万元,同比分别下降72.2%/194.4%。3Q19公司净利率为5.3%,同比上升1.7ppt。3Q19公司经营活动现金流净流入9.19亿元,同比多流入2.12亿元。
  发展趋势
  关注煤炭机械行业景气持续性。1-9月煤炭开采和洗选业固定资产投资同比增速达26.1%,资本开支仍保持较高增长;煤炭开采与洗选行业营业收入、利润总额同比增长3.9%/3.1%。叠加煤机更新换代周期,我们预期公司煤机业务短期内仍将保持增长。但随着煤炭价格下降以及煤炭企业利润率降低,2020年行业景气可能下行。汽车零配件业务仍在底部运行。1-9月,我国汽车销量同比下降10.3%;公司汽车零部件业务受到负面影响,同期收入同比下滑9.4%。往前看,随着9月起汽车销量降幅收窄,我们期待未来公司汽车零配件业务降幅能够逐步收窄。
  盈利预测与估值
  考虑到公司盈利能力提升,我们小幅上调公司2019/20年EPS预测7.5%/2.4%至0.69/0.75元。当前股价下,A股对应2019/20年8.8/8.1倍P/E,H股为5.2/4.7倍。我们维持中性评级,并维持公司A/H目标价7.05元/4.50港币,A股对应2019/20年10.2/9.4倍P/E,H股为5.8/5.4倍,分别有16%/13%的上行空间。
  风险
  并购整合不及预期;煤炭行业资本开支放缓。
发表于 2019-11-03 19:09:32 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2019-11-03 21:18:56 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

今日股市|网站地图|sitemap|股民学校|手机版|小黑屋|股民大家庭 ( 湘ICP备19003735号 ) 24小时在线客服

GMT+8, 2019-11-13 02:14 , Processed in 0.316593 second(s), 29 queries , Gzip On.

Powered by 股民大家庭

© 2007-2018 www.gupiao168.com


快速回复 返回顶部 返回列表