广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关

股民大家庭

 找回密码
 立即注册

扫一扫,访问微社区

广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关
搜索
查看: 1360|回复: 2

[个股评级] 九阳股份(002242)现金流改善,三季报平稳

[复制链接]
发表于 2019-11-03 16:56:14 | 显示全部楼层 |阅读模式

九阳股份(002242)现金流改善,三季报平稳

九阳股份(002242)现金流改善,三季报平稳

  三季报符合预期,预计全年收入增速接近15%。前三季度九阳股份(002242)营收62.6亿元(yoy+15.0%);归母净利润6.2亿元(yoy+8.5%),扣非后归母净利润5.8亿元(yoy+25.2%),业绩符合预期。分区域看,预计前三季度SharkNinja关联交易贡献出口收入3.6亿元,全年完成4.5亿目标较为确定;预计19Q3内销收入增长14%,跑赢行业及上半年内销同比(7%),体现九阳竞争力的同时也应注意18Q3低基数。分渠道看,预计前三季度线下维持个位数增长,电商增速超过20%。分品类看,预计前三季度豆浆机正增长,加热类产品增速接近10%,破壁料理机增长超过20%(19年至今料理机行业零售额增速8%,价格竞争激烈)。收入展望,近两年九阳在产品端推陈出新+品类扩张,渠道端去芜存菁,同时收购SharkNinja股权拓宽海外市场,坚持打造精品和品牌营销的价值登高战略有助公司稳健发展,预计2019年公司收入增速接近15%。
  经营性现金流显著改善,全年利润增长底线或为+8%。前三季度公司毛利率32.3%(同比持平),三因素则互为对冲,正面影响为原材料价格回落+推新卖贵策略,负面因素则为高增长品类(破壁机和出口类营养煲)的低毛利率。19Q1-Q3销售费用率同比-2.0pct,2018年世界杯营销投入3000多万导致高基数,管理+研发费用率同比+0.6个百分点(股权激励费用摊销增加,组织架构调整产生额外花销),综合看归母净利率同比下滑0.6pct。盈利展望角度,预计19年完成限制性股票激励考核较为确定,即收入增长≥11%+归母净利润增速≥8%为业绩底线。三季报其他显著变化为经营性现金流净额同比+120%(环比大幅改善),主因销售回款以及应付科目同比增长92%;净营业周期-18天,营运能力同比/环比均有提升。
  优质小家电龙头重新起航,维持“买入”评级。九阳上市至今无有息负债,自有资金/总资产长期大于30%,2010-18年累计分红/累计净利润接近80%,近三年平均摊薄ROE接近20%,三季报显示养老保险基金增加持股比例,中央汇金持股比例亦在高位(4.99%)。预计公司2019-21年归母净利润为8.2、9.5、10.8亿元,当前股价对应PE为20.8、18.0、15.7倍,维持公司“买入”评级。
  风险提示:Shark扩张不及预期,原材料价格大幅上涨。
发表于 2019-11-03 17:17:39 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2019-11-03 21:17:48 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

今日股市|网站地图|sitemap|股民学校|手机版|小黑屋|股民大家庭 ( 湘ICP备19003735号 ) 24小时在线客服

GMT+8, 2019-11-13 02:14 , Processed in 0.342822 second(s), 29 queries , Gzip On.

Powered by 股民大家庭

© 2007-2018 www.gupiao168.com


快速回复 返回顶部 返回列表