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【风口研报】分析师155页报告深度解析这家医药白马股,500亿市场超重磅产品获批

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发表于 2019-10-24 08:36:26 | 显示全部楼层 |阅读模式
      恒瑞医药:我国创新药行业已经迎来黄金发展阶段,天风证券分析师郑薇在历时9个月完成的155页报告中指出,恒瑞医药处于创新与肿瘤优质赛道的交叠,增长还远未达天花板;公司超重磅产品PD-1今年5月末获批上市,国内市场空间至少500亿元;天风证券分析师郑薇认为,至2028年,恒瑞有望实现约1000亿元的营收体量。

      10月23日讯,随着我国创新药在供给端和需求端的逻辑不断得到理顺和强化,我国创新药行业已经迎来黄金发展阶段,创新药在历经从2015年开启的供给端和从2017年开启的支付端带来的一系列改革后已经步入到行业新纪元。

      天风证券分析师郑薇在历时9个月完成的155页报告中指出,恒瑞医药处于创新与肿瘤优质赛道的交叠,作为行业龙头核心竞争优势明显,预计未来将持续跑赢行业整体,增长还远未达天花板。

      恒瑞医药是国内创新药行业龙头,公司先后承担了36项“国家重大新药创制”专项项目、23项国家级重点新产品项目及数十项省级科技项目,申请了805项发明专利,其中290项国际专利申请。

      研发和销售对医药企业至关重要。在研发上,恒瑞医药1类新药国内遥遥领先。在销售实力上,截止2018年末公司销售人员数量已达约12000人,较2017年增加了近4000人,营收有望迎来提速。

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      恒瑞医药盈利能力较强,毛利率长期处于较高水平,2015年起毛利率与净利率出现一定提升。随着后续不断有高附加值、高毛利的创新药获批上市并放量,公司毛利率基本不会受到仿制药降价的影响。

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      肿瘤药是恒瑞医药的核心业务,2018年收入占比达到42.5%。随着公司创新药开始集中获批上市贡献新的业绩增量,天风证券分析师郑薇预计,到2021年公司创新药利润便有望超过仿制药。

      很瑞医药2018年肿瘤管线的硫培非格司亭(19K)、吡咯替尼两大创新药接连获批上市,目前公司已拥有5个已上市创新药,数量处于国内首位。2019年甲苯磺酸瑞马唑仑有望获批上市,有望带动公司整体业绩提速。

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      恒瑞医药超重磅产品PD-1今年5月末获批上市,因其广谱性、持久响应、低副作用等优势有望成为肿瘤治疗的基石性疗法。据天风证券分析师郑薇保守估计,国内市场空间至少500亿元。预计公司产品未来三年将处于快速放量期,其远期有望挑战百亿重磅销售。

      恒瑞医药肿瘤研发管线仍然具有看点,2018年仍有多达56个创新药正处于临床开发阶段,后续有望诞生PD-L1、CDK4/6、PARP抑制剂等多款重磅新品。

      天风证券分析师郑薇认为,恒瑞医药步入创新药良性发展轨道,未来有望不断获批新品,未来5年业绩有望保持每年25%-30%的复合增长,至2023年净利润预计将达到124-151亿元,至2028年,恒瑞有望实现约1000亿元的营收体量。
发表于 2019-10-24 08:45:54 | 显示全部楼层
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发表于 2019-10-24 12:39:26 | 显示全部楼层
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