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【风口研报】分析师纷纷上调盈利预测,这家低调的西南地区龙头公司盈利能力提升

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发表于 2019-10-21 12:22:26 | 显示全部楼层 |阅读模式
      红旗连锁海通证券汪立亭认为,考虑到公司“便利+生鲜”业态优且稀缺,2018年以来成长与效率双提速,可享有一定估值溢价,基于公司前三季度业绩持续向好,调高公司盈利预测。2019年以来,公司展店提速、同店稳健、毛利率呈上升趋势,费用率管控良好,主业增速边际向好,后续年份业绩增长或较为稳健。因此,包括中信证券国信证券光大证券、银河证券等纷纷调高公司盈利预测。

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      10月21日讯,红旗连锁10月18日发布2019年三季报,2019年1-9月实现营业收入58.88亿元,同比增长7.82%;利润总额4.53亿元,同比增长54.69%;归母净利润4.06亿元,同比增长58.69%,扣非净利润3.94亿元,同比增长53.73%。

      公司为四川便利店龙头,兼具成长与效率。海通证券汪立亭认为,考虑到公司“便利+生鲜”业态优且稀缺,2018年以来成长与效率双提速,可享有一定估值溢价,基于公司前三季度业绩持续向好,调高公司盈利预测。

      公司坐据西南,作为国内稀缺的规模化盈利便利店企业,其供应链优势、网点价值及成长性或被低估,2019年展店提速、同店稳健、毛利率呈上升趋势,费用率管控良好,主业增速边际向好,后续年份业绩增长或较为稳健。因此,包括中信证券、国信证券、光大证券、银河证券等纷纷调高公司盈利预测。

      成长方面:

      ①空间大:公司在成都便利店市占率高,省内下沉空间广阔;

      ②成功并购经验:2015年收购红艳、互惠、乐山四海,2019年收购9010超市,推进熟食业务。

      效率方面:

      ①整合完毕内生提效:坪效、人效、净利率等2015-16年均为低点,2017年至今持续回升;

      ②打造“生鲜+便利”样本:预计公司2019年生鲜改造店将达300家;

      ③新网银行2018年以来显著盈利,后续有望继续为公司贡献投资收益。随着新网银行盈利进一步提升,前三季度贡献公司投资收益1.26亿元(2018年同期3584万元),其中3Q同比增加4170万至5592万元。

      公司第三季度归母净利润1.69亿元增长67.51%,主业净利增长31%至1.13亿元。

      海通证券汪立亭分析认为,公司收入逐季提升主要来自新店贡献。统计数据显示,年初至今新开超160家,预计年底门店数将近3100家。

      公司并表9010后有望在老店和新店中同步推进快捷食品发展,加快办公区门店布局。

      风险提示:门店租金上涨,门店整合的不确定性以及大量开店后管理的复杂性,其他便利店的竞争。
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