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【风口研报】这家公司成长性最突出,多项独特优势造就“微贷业务”独特护城河

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发表于 2019-10-10 21:34:35 | 显示全部楼层 |阅读模式
       常熟银行:四季度银行板块上涨概率平均达到70%,常熟银行体量适中、管理层战略定力强,已成为江苏省内优质的微贷业务服务商。未来凭借着江苏省内网点布局最广、人员灵活招聘及成熟的业务体系,公司有望成为省内微贷龙头。国盛认为公司目前19\\20年对应PB分别为1.32x、1.19x,提升空间较大。

       经过统计,银行板块在10-12月份及Q4上涨的平均概率依次为85.7%、64.3%、64.3%、78.6%,显著高于其他月份。

       近期安信证券、国盛证券等卖方机构深度报告覆盖常熟银行,认为公司体量适中、管理层战略定力强,已成为江苏省内优质的微贷业务服务商,未来在金融供给侧改革的大背景下公司成熟业务体系,有望成为江苏省微贷业务的龙头公司,目前19\20年公司PB分别为1.32x、1.19x,估值提升空间较大。

       微贷业务:区域性专业市场,专业的小银行才能做好

       对于多数银行而言,信息不对称使得小微业务综合成本较高,因此要做好微贷业务对于银行需要以下几个条件:

       ①体量适中。如果体量过大会面临“大炮打蚊子”的问题,难以成为银行的战略核心,体量太小又难以负担较高的投入成本; ②网点下沉。由于微贷客户众多、分散且大多在县域地区,为了实现高频次的实地考察需要有下沉的网点体系; ③有较大的覆盖面,从而实现规模经济。

       因此如常熟银行这样体量适中、深度布局于地方市场的中小银行才有望做好小微贷业务。

       那又为何说常熟银行将成为微贷业务龙头公司?

       常熟银行的微贷业务起步于2008年,从规模上看,其个人经营贷约340亿,江苏省内市占率最高(5.08%)。

       从质量上看,常熟银行成熟的业务体系将微贷转化为“高收益+低不良”的优质资产,其收益率在8%-10%左右,多年来不良率从未超过1%。

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       常熟银行微贷业务能够做到护城河稳固,且未来市占率仍将不断提升,公司有以下几个特别优势:

       ①江苏省内网点布局最广,常熟已在江苏省13个地级市中设置了27家分支行,覆盖人口4600多万,是常熟本地的31倍。

       ②公司具有灵活的“人才招聘机制”;微贷业务核心竞争力在于“人”,在前端需要大量的客户经理来开拓客户、实地考察;而常熟银行具有江苏省农商行中最灵活的“人才招聘”机制,截至18年末,常熟银行全行员工数高达5564人,明显超过普通城商行的2000人左右,过去10年常熟银行的人员流失率仅5%左右。
发表于 2019-10-10 22:18:58 | 显示全部楼层
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发表于 2019-10-11 05:24:43 | 显示全部楼层
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发表于 2019-10-11 08:07:10 | 显示全部楼层
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发表于 2019-10-11 08:08:50 | 显示全部楼层
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发表于 2019-10-11 08:21:26 | 显示全部楼层
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