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【风口研报】医药板块仅剩的黑马可能在这,中报净利率已创5年新高

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发表于 2019-10-10 07:50:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
       原料药:受益国内供给侧改革,原料药新增产能受限,而需求端受益老龄化具有增量,中报中主要上市原料药企业的利润率达到了近五年新高的8.48%,财通证券认为原料药板块三季度是确认收入旺季,业绩持续保持高增长,有望演绎三季报行情。相关公司:普洛药业天宇股份健友股份美诺华等。

       医药板块近期表现强势,创新药、CMO、医疗服务、药房等细分行业接连上涨。财通证券医药团队认为,在重视CRO/CMO、药店和服务的长期逻辑的同时也可适当挖掘低估的原料药板块中的黑马公司。

       受益国内供给侧改革,原料药新增产能受限,而需求端受益老龄化具有增量,中报中主要上市原料药企业的利润率达到了近五年新高的8.48%,三季度是确认收入旺季,有望演绎三季报行情。

       相关公司:普洛药业、天宇股份、健友股份、美诺华等。

       一、带量采购将提升医药原料药企业价值

       带量采购是原料药行业质变的转折点,仿制药领域价值将上升。医保局直接介入药品带量采购,关系营销时代一去不复返。

       原料药企业不再因销售短板而受制于制剂厂商,因为买家主要是医保部门,质量可靠、成本控制才是仿制药的核心竞争力,原料药企业有望打通产业链,向下游进军获得更多利益。

       二、受益于需求增加与供给受限原料药行业景气度上升

       原料药的上游是化工,中国依然具备最完善的产业链条,这个链条也很难短期转移到国外。

       国内供给侧改革后原料药新增产能受限,中国的人口老龄化带来的原料药需求依然持续扩大。供给难以持续放大,需求有一定的增量,必然带动原料药行业的景气度上升。今年中报,主要上市原料药企业的扣非净利润率达到了近五年新高的8.48%,上升趋势仍在延续。

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       三季度是原料药企业确认收入的旺季,有望演绎三季报行情

       原料药企业因生产规模较化工企业较小,但链条长,污染较大,从2015年开始已显现出受益于环保政策,扣非净利润增速达到34%,2016年增速达到18%,2017年短暂停滞后,2018年前三季度净利润增速达到17%。

       因较大的股票市场系统性风险,上市公司也在2018Q4业绩“洗澡”做实了财务,2019年上半年扣非净利润增速重回20%。至少未来半年到年报行情前,原料药企业的业绩是持续高增长的。选择行业细分领域经过洗牌,竞争格局良好,需求稳定的公司将获得超额回报。

       财通证券建议关注:

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       其中红色标记的是利润体量较大,利润增速与预期较好,股价对原料药业绩变化较为敏感的公司。
发表于 2019-10-10 08:23:57 | 显示全部楼层
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发表于 2019-10-10 08:54:22 | 显示全部楼层
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