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【风口研报】优质银行股被市场“误杀”,三季度起压力缓解被分析师列为10月首选板块

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发表于 2019-10-08 21:31:03 | 显示全部楼层 |阅读模式
       银行:9月银行板块表现已较好,整体上涨3%位居所有板块第五,而目前在经济下行混沌期的货币政策宽松期中银行“量”(资产增长)有保障、“质”(资产质量)有缓冲,板块投资逻辑明确。国泰君安认为在普惠金融和LPR报价改革背景下优先关注优秀中型银行如兴业、平安、光大等,其中10月重点关注兴业银行,三季度起不良缓解,目前是优秀银行阵营中估值最便宜的银行股。

       四季度通常是银行、地产、建筑类价值板块的强势期,节后第一个交易日平安银行涨3.91%,创历史新高,市场对于低估值、分红率高的银行板块的关注度也明显提升。

       国泰君安证券认为,9月银行板块表现已较好,整体上涨3%位居所有板块第五,而目前在经济下行混沌期的货币政策宽松期中银行“量”(资产增长)有保障、“质”(资产质量)有缓冲,行业逻辑通顺。

       选股方面,平安银行、光大银行南京银行等优质低估中型银行值得关注,10月份重点提示兴业银行,公司三季度不良压力缓解、拨备计提减轻,净利润增速有望逐季回升,目前是优秀银行阵营中估值最便宜的银行股。

       一、银行板块投资逻辑梳理

       9月银行板块整体上涨3.0%,涨幅在所有行业板块中排名第5,板块内部过半个股上涨。

       行业逻辑:最佳次优选择。从不确定性中寻找确定性,在经济下行混沌期与货币政策宽松期双期叠加背景下,低估值的银行板块有望成为没有最优的次优选择。监管鼓励宽货币往宽信用传导,银行“量”(资产增长)有保障;宽货币环境下流动性改善,银行“质”(资产质量)有缓冲;同业负债成本下降部分抵消资产定价下行,银行“价”(净息差)收窄幅度和节奏可控。

       选股逻辑:优秀中型银行。普惠金融和LPR报价改革背景下,中小银行资产定价更具灵活性、同业负债受益更具弹性,国泰君安重点推荐低估值的优质中型银行:兴业银行/平安银行、光大银行、南京银行和邮储银行(H.K)。

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       二、10月重点关注兴业银行

       10月份国泰君安证券建议重点关注因不良认定趋严导致股价遭受误杀的兴业银行,逻辑如下:

       兴业银行中报净利润增速较低主要归因率先将逾期60天以上贷款全部纳入不良而导致拨备多提。预计三季度不良压力缓解、拨备计提减轻,净利润增速有望逐季回升。

       随着“商行+投行”战略的推进,兴业银行基本面持续向好,作为优秀银行阵营中最便宜的银行股,预计其三季度起净利润增速逐季回升,目标价25.20元。
发表于 2019-10-08 22:13:30 | 显示全部楼层
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发表于 2019-10-09 05:16:45 | 显示全部楼层
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