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[个股评级] 金禾实业(002597)甜味剂需求前景广阔,新建项目助力公司成长

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发表于 2019-09-12 23:05:53 | 显示全部楼层 |阅读模式

金禾实业(002597)甜味剂需求前景广阔,新建项目助力公司成长

金禾实业(002597)甜味剂需求前景广阔,新建项目助力公司成长

  金禾实业(002597)近况
  9月10日,市场监管总局办公厅印发《关于规范使用食品添加剂的指导意见》,提出要科学减少加工食品中的蔗糖含量,倡导使用食品安全标准允许使用的天然甜味物质和甜味剂取代蔗糖。
  http://gkml.samr.gov.cn/nsjg/spscs/201909/t20190910_306692.html
  评论
  需求及政策驱动我国甜味剂市场规模扩大。根据智研咨询数据,2018年全球非蔗糖类增甜产品市场规模约90亿美元,美国、欧洲和亚太地区市场占比58%/22%/19%;2018年全球人工合成甜味剂市场规模36亿美元,美国市场规模占比56%;2018年我国人工合成甜味剂产值约90亿元,是全球最大的生产国和出口国,但甜味剂消费量相对较低。我们预计随着公众健康意识提高,对低糖低卡路里健康食品需求逐步上升,将驱动甜味剂需求增长,叠加政策倡导甜味剂取代蔗糖,我们看好国内甜味剂市场规模增长。
  新型甜味剂需求增长更快,公司持续扩增产能巩固行业龙头地位。新型甜味剂安赛蜜、三氯蔗糖等在安全性、食用口感方面具备综合优势,我们预计新型甜味剂需求增长更快,未来将成为甜味剂主流产品。目前公司具备安赛蜜产能1.2万吨,全球市场占有率超过60%。1Q19公司三氯蔗糖技改扩产后产能达到3000吨,根据环评信息,公司拟投资10亿元建设5000吨三氯蔗糖新项目,我们预计将继续巩固公司甜味剂行业龙头地位。同时随着氯化技术提升以及产业链不断完善,我们预计公司三氯蔗糖成本将继续下降,将继续增强竞争优势。
  新项目建设助力公司业绩继续增长。定远一期项目生物质热电联产项目已于2019年7月实现并网发电试运行,公司计划将继续加快推进年产1万吨糠醛和4万吨氯化亚砜以及公用工程项目的陆续投料试车。同时公司拟投资3.56亿元建设呋喃酮、佳乐麝香等精细化工产品,进一步延伸糠醛产业链,我们预计新项目的建设将助力公司业绩继续增长。
  估值建议
  维持2019/20年净利润预测8.54/9.78亿元,目前公司股价对应2019/20年市盈率13.2/11.5x。维持目标价25元,对应23.8%的上涨空间和2019/20年16/14x市盈率,维持跑赢行业评级。
发表于 2019-09-13 08:11:01 | 显示全部楼层
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发表于 2019-09-13 09:38:52 | 显示全部楼层
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