广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关

股民大家庭

 找回密码
 立即注册

扫一扫,访问微社区

广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关
搜索
查看: 1582|回复: 2

[个股评级] 天创时尚(603608)二季度主业逐步复苏,线上增速近50%

[复制链接]
发表于 2019-08-25 23:44:26 | 显示全部楼层 |阅读模式

天创时尚(603608)二季度主业逐步复苏,线上增速近50%

天创时尚(603608)二季度主业逐步复苏,线上增速近50%

  天创时尚(603608)业绩保持平稳,二季度鞋服主业经过调整企稳复苏,基本符合预期。1)19H1实现营业收入10.5亿元,同比增长4.3%;实现归母净利润1.2亿元,同比下降12.4%,扣非净利润1.1亿元,同比下降12%。2)19Q2实现营收5.6亿元,同比增长4.1%,归母净利润8277万元,同比增长30.9%,扣非净利润7755万元,同比增长16.3%。3)其中鞋服主业19H1实现营收8.7亿元,同比略降0.9%。单二季度营收同比略增0.6%,归母净利润同比增41%,扣非净利润同比增17%,主要由于二季度调整经营重点、加强会员运营、深化费用管控实现降本增效。
  毛利率、净利率略有下降,期间费用控制良好,资产质量健康。1)毛利率下降带动净利率下行。19H1毛利率较去年同期下降2.8pct至55.1%,主要由于小子科技中低毛利的移动互联网媒体广告业务占比提高,带动整体毛利率下行。销售费用率下降0.3pct至27.6%,管理费用率(含研发费用)上升0.4pct至12.4%。净利率较去年同期下降2.4pct至11.7%。2)资产质量保持良好。19H1应收账款较年初减少2549万元至3亿元,存货较年初减少3685万元至4.5亿元。19H1经营性现金流1.4亿元,较去年同期减少4605万元,整体资产质量较为良好。
  线下门店持续调整,电商复苏态势明显。1)线下持续优化渠道结构,对低效店铺进行优化或关闭。截至19H1,公司合计门店数共1861家,较年初减少64家,其中直营店1318家(占比达68%),净关59家,加盟店为543家(占比达32%),净关5家。2)线上积极调整,复苏态势明显。19H1实现线上收入1.6亿元,同比增长26.3%,线上收入占营收比重为18.4%,较去年同期增长4pct,提升明显。其中单二季度电商同比增长约50%,势头喜人。
  小子科技持续快速增长,积极开拓新业务。1)小子科技业务规模持续快速增长。19H1小子科技实现收入1.8亿元,同比增长40.6%;实现归母净利润5422万元,同比增长16.7%,当期承诺净利润实现率为48%(19年承诺实现净利润1.1亿元)。2)新业务拓展导致毛利率有所下滑。为应对移动营销愈加激烈的竞争,小子科技积极开拓新业务,包括帮助大型APP等广告主唤醒沉睡用户重新激活,以及布局小程序业务进入微信生态圈等,但由于新业务毛利率较低,使得小子科技毛利率下降5.2pct至38.8%。
  公司是女鞋行业中的龙头企业,线下渠道持续优化结构,线上快速增长,保持业绩平稳,维持"增持"评级。公司线下门店逐步调整,加强店效,优化供应链,降本增效。线上经过调整开始复苏,19Q2表现亮眼,下半年有望保持良好上升态势。考虑到线下渠道仍在调整,故略下调原有盈利预测,预计19-21年归母净利润为2.6/2.9/3.3亿元(原为2.8/3.2/3.7亿元),对应EPS为0.61/0.68/0.75(原为0.64/0.74/0.85元),PE为10/9/8倍,维持"增持"评级。
发表于 2019-08-26 08:32:44 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2019-08-26 09:22:54 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

今日股市|网站地图|sitemap|股民学校|手机版|小黑屋|股民大家庭 ( 湘ICP备19003735号 ) 24小时在线客服

GMT+8, 2019-9-23 11:31 , Processed in 0.445016 second(s), 50 queries , Gzip On.

Powered by 股民大家庭

© 2007-2018 www.gupiao168.com


快速回复 返回顶部 返回列表