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【风口研报】这个军工新材料龙头中报业绩稳稳增长,三条生产线有望竣工

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发表于 2019-08-16 00:24:51 | 显示全部楼层 |阅读模式
       火炬电子:公司已披露中报业绩增长符合预期。火炬电子作为军用MLCC核心供应商,积极布局钽电容和特种陶瓷材料业务,上半年新材料业务大幅减亏,军工电子业务增长显著,中信军工李建伟认为随着新材料及军工电子业务迎来高增长期,未来特种陶瓷材料业务有望打开公司成长新空间。

       火炬电子8月12日发布2019年半年度报告,2019年1-6月公司实现营业收入106,061.42万元,较上年同期增长12.70%;归属于上市公司股东的净利润21,330.25万元,较上年同期增长21.22%。

       中信军工认为业绩增长符合预期。火炬电子作为军用MLCC核心供应商,积极布局钽电容和特种陶瓷材料业务,上半年新材料业务大幅减亏,军工电子业务增长显著,中信军工李建伟认为随着新材料及军工电子业务迎来高增长期,未来特种陶瓷材料业务有望打开公司成长新空间。

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       一、军工电子业务收入同比增长49.6%,自产元器件业务持续向好

       2019H1公司自产业务实现销售收入3.94亿元,其中军品销售收入2.71亿元,同比上涨49.59%;自产民品销售收入1.23亿元,同比上涨19.25%。

       2018年4月收购的广州天极2019H1实现营收3165.1万元,净利润1214.6万元,上半年净利润已接近2018年全年并表利润。

       2019H1公司钽电容业务实现销售收入2385.9万元,同比增长33.45%,毛利率50.01%,同比提升4.49pct,钽电容的销售和利润进一步提升。

       随着十三五进入末期,以及军改影响逐步消除,军工电子业务有望迎来持续高速增长期。

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       二、代理业务营收占比最大,MLCC降价导致毛利率下降

       代理业务为公司第一大业务,主要代理的品牌有太阳诱电、AVX、基美、NDK、JAE、CITIZEN等品。

       上半年代理业务营收占比达到62.39%,较去年同期下降7.36pct,代理业务占比持续下降。

       报告期内,该业务实现营收6.62亿元,同比增长0.81%;毛利率为18.15%,较去年同期下降2.43pct,主要原因为近期MLCC处于降价通道,毛利率自高点出现下滑。

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       三、陶瓷材料营收增长显著,但产能建设仍低于预期

       公司通过技术独占许可方式已掌握“高性能特种陶瓷材料”产业化及PCS制备的一系列专有技术。

       全资子公司立亚新材作为CASAS-300高性能特种陶瓷材料产业化的实施主体,目前已完成三条生产线的产能建设。

       CASAS-300项目原计划于2019年8月完成全部产能建设,但目前项目进度仅完成66.44%,根据公司披露完成全部产能建设将推迟至2020年9月。

       CASAS-300高性能特种陶瓷材料的力学性能、耐热冲击性、抗氧化性能够满足航空、航天、核电、物理及化学工业的耐热材料、航海耐腐蚀材料、汽车工业等领域的需求,应用前景十分广阔。

       四、股权激励完备,有望提高员工积极性

       公司于2019年2月发布第三期员工持股计划(草案),计划将公司回购的社会公众股以零价格转让予员工持股计划,合计137.66万股,占公司总股本的比例为0.304%。

       此次员工持股计划是2015年上市以来的第三期员工持股计划,与前两期不同的是,此次股票来源是公司回购的社会公众股,并且以零价格转让,有望提高员工积极性和经营效率。
发表于 2019-08-16 05:34:20 | 显示全部楼层
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发表于 2019-08-16 06:19:25 | 显示全部楼层
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发表于 2019-08-16 06:28:58 | 显示全部楼层
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发表于 2019-08-16 21:23:24 | 显示全部楼层
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发表于 2019-08-29 09:19:06 | 显示全部楼层
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