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[风口研报] 未来三年净利润稳稳超过35%,中报超一票机构预期,这家通信领域小公司“战斗力”增强

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发表于 2019-08-14 22:34:12 | 显示全部楼层 |阅读模式
       天孚通信:二季度单季度利润约为0.43亿元,同比增长62%。业绩增长超出市场预期。招商证券余俊点评认为,随着新产品产能进一步放量以及光器件封装代工规模的扩大,公司未来三年收入利润复合增长有望超35%。量产后,公司无源产品占光模块成本比从1-2%提升到10%以上,无源产品收入未来有望从2017年的3亿左右提升到10亿元以上,打开收入空间。

       天孚通信中报显示,公司归母净利润0.77亿元,同比增长44%。二季度单季度利润约为0.43亿元,同比增长62%。业绩增长超出市场预期。

       招商证券余俊点评认为,随着5G牌照的发放,19年5G投资进入落地阶段,数据中心光模块需求有望下半年回暖,随着新产品产能进一步放量以及光器件封装代工规模的扩大,公司未来三年收入利润复合增长有望超35%。

       中报数据来看,公司收入增长动力主要源于两方面:①隔离器、线缆连接器、OSA等多个新产品线在2019年上半年增加了产能和收入;②公司海外市场销售持续保持较高增长,2019年上半年外销营业收入同比增长44.5%。

       分地区看:上半年公司国内和国外市场分别实现营业收入1.52亿元和0.97亿元,同比分别增长8.5%和44.5%,占营业收入比重61.1%和38.9%。

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       毛利率:2019年上半年公司综合毛利率54.0%,同比增加5.3个百分点。国内销售毛利率49.2%,同比增加5.0个百分点;国外销售毛利率为61.5%,同比增加3.3个百分点。

       现金流:2019年上半年实现1.03亿元经营现金流,同比增加178.3%,其中,一、二季度经营现金分别为5136万元和5131万元,贡献率各50%。

       无源器件打开收入空间,有望从2017年的3亿左右提升到10亿元以上。

       在新产品逐步量产后,公司无源产品占光模块成本比从1-2%提升到10%以上,公司无源产品收入未来有望从2017年的3亿左右提升到10亿元以上,打开收入空间。

       风险提示:新产品拓展不及预期、产线订单量不足、光器件产品毛利率下降。
发表于 2019-08-15 05:23:58 | 显示全部楼层
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发表于 2019-08-15 06:08:30 | 显示全部楼层
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