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[个股评级] 完美世界(002624)利润保持高增长,期待下半年新游表现

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发表于 2019-08-14 22:03:52 | 显示全部楼层 |阅读模式

完美世界(002624)利润保持高增长,期待下半年新游表现

完美世界(002624)利润保持高增长,期待下半年新游表现

  事件描述
  完美世界(002624)2019年上半年实现收入36.56亿元,同比下降0.29%,剔除院线业务影响后收入同比增长12.44%,实现归母净利润10.20亿元,同比增长30.50%。
  事件评论
  2019公司中报业绩重启高增长,《完美世界》手游流水表现持续亮眼,同时19、20年公司储备产品丰富,后续增长确定性较高。2019年下半年重点产品:《我的起源》(腾讯独代,测试数据良好,预计9月中上旬上线)、《梦间集天鹅座》(预计10月左右上线)、《新笑傲江湖》、《新神魔大陆》。2020年重点产品:《梦幻新诛仙》、《战神遗迹》、《幻塔》等。
  剔除院线业务板块影响,公司2019H1影视业务增长较快,受《青春斗》带动,2019H1电视剧收入增长较大,同时公司影视储备产品丰富,题材覆盖范围广,后续将陆续产生收入。2019H1公司电视剧收入7.30亿,同比增长56.14%,电视剧毛利率56.06%,同比提升15.72pct,影视收入的增长和毛利率的提升主要受《青春斗》带动,同时公司储备有多部电视剧,后续将陆续产生收入。
  公司加速手游出海步伐,深化电竞布局,Ti9的举办将带动公司受益,Steam中国的代理正在推进,同时公司补足研发团队,通过“引进来、走出去”相结合的战略,加强研发实力,拓展更多精品内容。
  长期看5G会催化云游戏、VR/AR游戏的发展,头条、爱奇艺积极参与游戏发行市场,公司以研发为本,将长期受益行业的发展趋势。
  公司重磅游戏产品陆续上线,我们认为2019年将走入高增长通道,预测公司2019-2021年归母净利润分别为21.65亿,23.82亿,25.66亿,对应PE为14.81倍,13.46倍,12.50倍,给予“买入”评级。
发表于 2019-08-14 22:11:07 | 显示全部楼层
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发表于 2019-08-15 08:40:13 | 显示全部楼层
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发表于 2019-08-15 22:22:07 | 显示全部楼层
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