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【风口研报】券商挖出深南电路之外被忽视的另一家优质PCB公司

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发表于 2019-07-17 04:29:53 | 显示全部楼层 |阅读模式
      景旺电子:同行业(沪电股份深南电路等)对比发现,公司2019年在手机端放量可期待。公司今年开始将获得三星部分中高端手机订单,预计金额将达到2亿元,明年有望翻倍以上。

      景旺电子主营业务为刚性电路板(RPCB)、柔性电路板(FPC,含贴装)和金属基电路板(MPCB)。从毛利率来看,公司毛利率维持在 30%左右,净利率维持在15%以上。

      未来中国PCB 成长的路径来自三个方面:5G 通信部署引领下游应用增长;PCB 产能向中国转移;外资 PCB 产能向中国 PCB 企业转移。

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      2018 年,内资PCB企业盈利能力强,规模迅速增长,营收为两位数增长。其中,2018 年营收规模景旺电子排名第三,营收达 49.86 亿元,同比增19%;净利润为 7.95 亿元,同比增长 20.5%

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      同行业对比发现,公司2019年在手机端放量可期待

      景旺电子在产业链布局全面且相对均衡,公司在手机端 2019 年也将发力,使得产品布局更加全面。

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      2018 年年底,公司公告以现金方式收购立讯精密持有的珠海双赢 51%股权,交易价格 2.90 亿元,立讯精密仍持有珠海双赢 49%股权。

      立讯是国际A客户的供应商,通过收购可以获得更好国际客户资源,公告显示双赢2018 年上半年的净利润亏损 5521 万元,收购后效果明显,双赢当时收购时月产能为 2 万多平方米,目前月产能已经提升到 4 万平米以上,全年有望实现扭亏

      大客户方面:景旺电子今年开始将获得三星部分中高端手机订单,预计金额将达到 2 亿元,明年有望翻倍以上;另外公司将在珠海建立高端软板加工制造工厂,有望进入更多的国际客户供应体系,FPC 营收将实现快速增长。

      浙商证券孙芳芳最新报告看好公司盈利能力以及未来的成长空间,给予“买入”评级。

      风险提示:下游需求不达预期,市场拓展不达预期。

发表于 2019-07-17 05:10:14 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-17 05:12:11 | 显示全部楼层
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