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【风口研报】政策微调带来的一波投资机会!之前已被判死刑的低预期板块重回分析师视野

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发表于 2019-07-14 21:20:48 | 显示全部楼层 |阅读模式
      医药:药品4+7带量采购政策即将扩面,集采规则修正后(核心是最低价独家中标改成最低价3家中标)根据中标规则,仿制药市场将向龙头企业集中,龙头企业估值有望提升。相关公司:华海药业乐普医疗京新药业科伦药业等。

      多家媒体网站转发国家医保局关于药品4+7集采扩面企业座谈会纪要,周末多家券商对最新政策进行了解读,认为带量采购政策迎来边际改善。

      医药板块中仿制药因之前“4+7”国家集采极其严苛的招标规则,业绩和估值出现双杀,股价大幅下降,此次座谈会对集采规则修正后(核心是最低价独家中标改成最低价3家中标),太平洋证券、西南证券等认为,医药仿制药板块降价趋势有望趋于缓和,板块估值存在一定修复空间。相关公司:华海药业、乐普医疗、京新药业、科伦药业等。

      药品4+7集采最近政策解读:

      ①中标规则相比之前有所缓和,核心变动为改独家中标为多家中标,中标几率大大增加。

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      ②执行周期拉长:第二批集采计划明年上半年开始,将按此方案执行,晚于此前19年3季度的预期。执行周期也做出修正,2家中标品种1年,3家(或3家以上)中标品种2-3年。 ③执行地区和范围扩大:除4+7城市以及福建河北(两省此前已开始跟进4+7集采结果)外的全国所有省份及地区。

      采购量预计将会有数倍增长,对企业的供应能力要求较高,利好实现原料药-制剂一体化生产、产能充足的业内龙头企业。

      ④将全国执行3家仿制药通过一致性评价后不得采购未过评药品,不但不采购,而且不报销。过一致性评价品种的市场份额有望迅速扩大。

      二、对于具体相关公司影响及投资机会

      带量采购政策正发生边际改善,根据中标规则,仿制药市场将向龙头企业集中,龙头企业估值有望提升。

      ①对于第一批中标品种、厂家:可能会有结构性机会(第二轮放量),但是到具体品种的分析上这种结构性机会可能存在被降价对冲掉,维持谨慎乐观。 目前过一致性评价企业在3家以内相关品种的公司:华海药业(厄贝沙坦、厄贝沙坦氢氯噻嗪、赖诺普利、氯沙坦、利培酮)、乐普医疗(氯吡格雷)、京新药业(左乙拉西坦)、科伦药业(艾司西酞普兰)等。 ②对于规则放大到全国,有望极大加速医药产业集中度提升的速度,属于长期利好仿制药中的头部企业(品种数量众多或现金流良好支撑进一步研发仿制药系列化产品的企业),短中期影响相对有限。

      长期民生证券建议关注仿制药领域有持续产品迭代能力或现存产品管线丰富的公司:中国生物制药(港股)、科伦药业等。
发表于 2019-07-15 05:27:23 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-15 06:10:17 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-15 06:40:04 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-15 08:50:00 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-15 13:52:24 | 显示全部楼层
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