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[个股评级] 卫宁健康(300253)大单连连订单增速喜人;上半年业绩预期稳健

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发表于 2019-07-14 07:25:59 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式

  预测2019年上半年净利润同比增长30%-50%
  卫宁健康(300253)发布2019年上半年业绩预告,预计归母净利润同比增长30%-50%至1.54亿元-1.78亿元,增长稳健。
  关注要点
  传统业务订单增速喜人,领军地位稳固受益明显。医疗信息化领域迎来政策催化,2019及2020年为需求集中释放年份。公司作为医疗信息化领域领军企业受益显著。根据来自剑鱼标讯的数据,根据对订单的不完全统计,卫宁健康上半年同比订单增速接近80%。虽然其存在一定的季节性因素,例如邻近6月份,卫宁健康连续中标嘉定区江桥医院智慧医院信息系统建设等多个大单使得上半年订单增速较高,但无疑为公司后续业绩持续稳健发展提供了良好基础(公司订单转化到收入平均需要9个月的时间)。我们当前预计卫宁健康全年收入同比增长49.4%至21.5亿元。
  大单连连,凸显综合服务能力优势。随着当前医疗信息系统对互联互通的要求不断提升,医院更倾向于使用一家供应商的产品以减少集成的复杂程度。今年上半年,卫宁健康连得多个千万级大单(我们统计到2019年上半年共15个,18年同期仅3个。请注意并非全部订单可在公开渠道查到,数据可能统计不完全。),也侧面反映了这一趋势正帮助综合服务能力出众、产品积累深厚的领军企业获得更多市场。此外,今年4月公司旗下卫宁科技更中标国家医保局信息平台建设项目第6包(基金运行及审计监管子系统、医疗保障智能监管子系统)。有望在医保信息化领域形成标杆项目,在后续的地市级平台建设中创造竞争优势。
  创新业务有序推进、云医云药板块为亮点。业绩预告显示钥世圈收入同比高速增长、持续发力;卫宁科技收入同比小幅增长;卫宁互联网收到第三方支付返点费率下调75%的影响,二季度收入遇阻,纳里健康收到项目结算滞后影响,二季度收入同比持平。尽管云医板块收入增长略缓,但考虑到随着到互联网医院建设高峰年到来,卫宁健康已经获得了30余家互联网医院建设订单,我们继续看好云医板块的未来发展。
  估值与建议
  我们维持公司跑赢行业的评级及18元的目标价,基于2019年分部加总估值法,对应2019年69倍市盈率。当前公司股价对应2019年/2020年54倍/41倍市盈率,较目标价仍有28%的上升空间。
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发表于 2019-07-14 09:18:10 | 只看该作者

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发表于 2019-07-14 09:42:56 | 只看该作者
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