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[个股评级] 太阳纸业(002078)拟新建45万吨文化纸项目,纸+浆持续扩产巩固核心优势

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发表于 2019-07-14 06:59:17 | 显示全部楼层 |阅读模式

太阳纸业(002078)拟新建45万吨文化纸项目,纸+浆持续扩产巩固核心优势

太阳纸业(002078)拟新建45万吨文化纸项目,纸+浆持续扩产巩固核心优势

  事件
  太阳纸业(002078)发布公告:公司拟投资20.16亿元在本部建设年产45万吨特色文化用纸项目,预计2021年Q1投产,项目投产后预计可新增年收入27.45亿元,利润3.02亿元。
  点评
  文化纸产能2021年再增45万吨,多元化纸种布局助力公司稳健发展。公司文化纸龙头地位持续巩固,目前公司文化纸产能130万吨(2021年预计新增45万吨),铜版纸产能100万吨,箱板纸160万吨(2020年预计新增80万吨),淋膜原纸30万吨,生活用纸12万吨,文化纸产能扩张贡献业绩增量,多元化纸种布局驱动稳健发展。
  纸价提升、浆价回落,盈利逐渐修复。节后木浆系纸陆续发布多轮涨价函,5月前涨价已基本落实,6月走势平稳,在文化纸需求淡季纸企依然发布7月涨价函进行挺价,以防止淡季价格回落,8、9月份需求旺季价格仍有提升空间。全球经济不景气影响木浆终端需求,成本端浆价下滑,公司二季度盈利大幅改善。海外浆厂7月停机减产,但由于下游需求疲软及库存高位,浆价上涨动力不足。
  推行林浆纸一体化,原材料优势持续巩固。老挝二期项目40万吨废纸浆已经试生产运回国内,40万吨半化学浆,10万吨木屑浆,70万吨化机浆(老挝化学浆当前转产30万吨溶解浆),同时拟在广西新建子公司推行“林浆纸一体化”,公司原材料优势显著。
  预计公司2019-2020年EPS分别为0.84、0.85元,对应2019-2020年PE分别为8.43、8.3倍,考虑纸价提升、浆价下滑带动盈利修复,造纸业务扩张贡献业绩增量,制浆比例提升带来成本优势,维持“买入”评级。
  风险提示:纸价大幅波动,原材料价格大幅波动。
发表于 2019-07-14 09:24:59 | 显示全部楼层

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发表于 2019-07-14 09:40:19 | 显示全部楼层
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