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[个股评级] 天地科技(600582)受益国内投资上升,煤矿智能化未来可期

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发表于 2019-07-14 06:48:48 | 显示全部楼层 |阅读模式

天地科技(600582)受益国内投资上升,煤矿智能化未来可期

天地科技(600582)受益国内投资上升,煤矿智能化未来可期

  国内煤机行业头部企业,2018年业绩改善明显
  天地科技(600582)位列2018年中国煤炭机械工业50强首位,过去几年煤机行业集中度的提高,公司市场地位进一步上升。煤炭行业的回暖,煤企资本支出上升,2018年公司经营情况持续改善,经营活动现金净流量大幅改善,随着煤矿智能化的发展,公司未来发展潜力较大。2018年公司营收179.4亿元,同比增长16.7%;利润16.1亿元,同比增长9.2%;归属于上市公司股东的净利润9.6亿元,同比增长2.1%。预计公司2019-2021年EPS为0.28/0.33/0.41元,对应PE为12.79x/10.96x/8.93x,给予2019年PE估值13~15x,对应目标价3.64~4.2元。首次覆盖,给予“增持”评级。
  煤炭行业持续复苏,煤企资本支出增加
  2018年煤炭行业持续复苏,行业供需实现基本均衡,煤炭行业固定资产投资增长率由负转正,2018年煤炭采洗业固定资产投资2804亿元,同比增长5.9%,其中民间固定资产投资1689亿元,同比增长14.8%。国内大型煤企资本支出增加,2018年中国神华煤炭行业资本支出同比增长12.25%、2019预计增长18.32%。中煤能源2018年煤炭业务资本支出同比增长8.57%,2019年预计增长23.9%。天地科技作为国内煤机行业的头部企业,受益于下游煤炭企业的资本支出的上升,2018年公司新增订单255亿元,同比增长20%,随着煤炭行业的进一步复苏,公司收入将继续保持增长。
  寒冬过后,煤机行业集中度上升
  2014-2016年由于煤炭行业过剩,大量中小煤机企业转型或破产出清,龙头企业依靠客户资源、产品质量和规模效应存活,市占率大幅提高,行业竞争格局出现优化。天地科技作为煤机行业的头部企业,在采煤机和掘进机中市场地位进一步上升。
  产学研结合,煤矿智能化未来可期
  我国煤炭综采在经历了机械化、单机自动化,正在向智能化开采迈进,市场潜力较大。天地科技集中了行业内各专业技术领域的知名专家和学科带头人,2018年公司“煤炭智能化无人开采创新团队”入选“国家创新人才推进计划——重点领域创新团队”,目前公司拥有煤机智能制造生产线、智能化综采技术与装备等多项研究成果,技术优势明显。
  煤机行业龙头企业,首次覆盖给予增持评级
  预计公司2019-2021年归母净利润为11.71亿、13.67亿、16.78亿,同比增长22%、17%、23%,复合增长率20%,对应的EPS为0.28、0.33、0.41元。天地科技是我国煤炭机械行业龙头企业,具有科技创新优势,受益于煤炭行业回暖和煤矿智能化发展趋势,参考对应2019年的可比公司PE估值均值为11.49倍,给予公司13-15倍PE估值(毛利率及净利率高于可比公司),目标价格3.64~4.2元,首次覆盖给予“增持”评级。
  风险提示:宏观经济下行风险;煤炭行业过剩产能退出;安全生产和质量责任风险。
发表于 2019-07-14 09:26:59 | 显示全部楼层

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发表于 2019-07-14 09:39:36 | 显示全部楼层
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