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[个股评级] 银泰资源(000975)黄金量价齐升,半年报业绩大增

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发表于 2019-07-14 06:16:35 | 显示全部楼层 |阅读模式

银泰资源(000975)黄金量价齐升,半年报业绩大增

银泰资源(000975)黄金量价齐升,半年报业绩大增

  投资要点
  银泰资源(000975)发布公告,2019H1预计实现归母净利润4.2-4.5亿元,同比增54%-65%。Q2实现归母净利润约2.5-2.8亿元,同比增长60%-79%,环比增长47%-65%。总体业绩超预期。
  黄金量价齐升助推业绩强劲增长。一是金价同比大幅上涨。2019H1均价为289.52元/克,同比增加了15.3元/克。2019Q2金价292.4元/克,同比增长7%,环比增长2%。二是公司上半年黄金产量同比增长。上半年增量同比或主要来自于青海大柴旦在4月投产。如果按照年产2.5吨左右来计算,二季度或贡献产量增量超过500kg,且更为难得是大柴旦矿业上半年已经实现盈利(去年亏算5800万左右),或略超市场预期。我们预计今年公司金矿产量将超过8吨(东安4吨、白山2.2吨、大柴旦2吨),较去年明显增加,业绩将持续受益于黄金价格上涨。
  继续看好黄金价格中枢上移。下半年美国经济疲弱引发的降息将使得美元资产吸引力下降而黄金的吸引力上升,持续推动黄金价格上行。另外,由于全球经济都较为疲弱,美国降息落地后或带动其他的国家一同降息,全球信用货币的实际利率或下行,黄金的价值越发凸显。黄金价格上行并未结束,公司作为黄金新贵的价值将继续显现。
  盈利预测与评级:调整公司2019-2021年盈利预期,预计分别实现归母净利润10.2亿元、13.6亿元、16.6亿元,对应的EPS分别为0.51元、0.69元、0.83元,以7月11日收盘价对应的PE分别为20X、15X、12X。考虑到黄金价格上涨以及公司黄金产量增加以及玉龙矿业未来的扩产,我们维持对公司的“审慎增持”评级。
  风险提示:金价上涨不如预期,铅锌价格低于预期,项目达产不如预期
发表于 2019-07-14 09:30:44 | 显示全部楼层

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发表于 2019-07-14 09:31:32 | 显示全部楼层
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