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[个股评级] 绿地控股(600606)加快回款,销售稳健,2019H1业绩超预期

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发表于 2019-07-12 12:26:27 | 显示全部楼层 |阅读模式

绿地控股(600606)加快回款,销售稳健,2019H1业绩超预期

绿地控股(600606)加快回款,销售稳健,2019H1业绩超预期

  事件
  绿地控股(600606):1、发布2019年半年度业绩快报:2019年上半年公司营业收入2015.87亿元,同比增长27.54%;归母净利润88.22亿元,同比增长45.67%,基本每股收益0.72元。2、发布第2季度房地产经营情况简报:2019年上半年,公司实现销售面积1487.1万平方米,同比增长10.2%;销售金额1676.85亿元,同比增长3.1%。
  点评
  半年度业绩超预期,盈利水平提升迅猛。2019年上半年营业收入2016亿元,同比增长28%;利润总额165亿元,同比增长42%;归母净利润88亿元,同比增长46%,保持“稳中快进”的发展势头;加权平均净资产收益率12.16%,同比提升2.93个百分点。公司房地产主业紧贴市场,抢抓业绩,在创新转型中保持了平稳发展,结转收入同比稳步增长,毛利率继续保持提升态势,成为公司整体业绩增长的基石。
  加快周转,严控杠杆,融资渠道多样化。公司上半年从加快项目周转和结转、加强应收账款回收、控制有息负债规模等多个方面着手,着力降低资产负债率。截止6月底,公司资产负债率为88.22%,扣除预收账款后负债率为81.55%,分别较去年末下降1.27个百分点和2.85个百分点。公司融资渠道多样化,成功发行13.5亿美元债,积极推进ABS融资,加强银企合作,扩大授信规模。
  销售小幅增长,投资保持稳健。2019年1-6月,公司实现销售面积1487.1万平方米,同比增长10.2%;销售金额1676.85亿元,同比增长3.1%;已完成全年4500亿元销售目标的37%。公司以城市群、都市圈的理念,聚焦一线城市溢出地区、二线省会城市、地级市高铁站等重点地区,大力推进项目拓展。上半年新获取项目58个,新增项目建筑面积2202万平方米,同比减少12%;总地价556亿元,占同期销售规模的33%,拿地均价2525元/平米,拿地均价仅占销售均价的22%,有效保障未来毛利情况。上半年公司回款率达79%,较2018年底提升2个百分点。
  投资建议:绿地控股作为房地产行业龙头房企,近两年持续加强在核心一二线城市的布局。公司逐渐形成了自身特色和优势,积极通过特色小镇、高铁站商务区、超高层项目等方式获取土地储备。同时公司在大基建、大金融、大消费方面持续布局,形成对房地产业务的有力互补。我们预计2019-2021年盈利预测分别为1.12、1.35、1.60元,对应估值分别为5.82、4.84、4.10倍,维持“买入”评级。
  风险提示:行业销售波动;政策调整导致经营风险(棚改、调控、税收政策等);融资环境变动(按揭、开发贷、利率调整等)。
发表于 2019-07-13 05:36:30 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-13 09:42:10 | 显示全部楼层
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