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[个股评级] 光环新网(300383)中报预告高增长,5G将成行业新驱动力

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发表于 2019-07-12 12:22:15 | 显示全部楼层 |阅读模式

光环新网(300383)中报预告高增长,5G将成行业新驱动力

光环新网(300383)中报预告高增长,5G将成行业新驱动力

  事件描述
  2019年7月10日,光环新网(300383)发布2019年半年度业绩预告。2019年1-6月,公司实现归母净利润3.80-4.20亿元,同比增长30.18%-43.89%。
  事件评论
  业绩增速符合预期,高增长确定性仍强:2019年上半年,公司业绩保持同比30%以上的高增长,其中,2019年第二季度,公司归母净利润为1.85-2.25亿元,同比增长20.13%-46.10%,增速中值较2018年Q2略高;上半年,公司机柜上架率逐渐提升,IDC业务延续高增长。无双科技经营稳健,AWS云计算业务继续保持增长且增速有望提升。
  短期云计算需求强劲,5G或为IDC业务中期高增长新驱动力:国内增量IDC服务需求主要来自云计算服务商,考虑到云计算市场仍处成长期,国内相关市场增速更高,短期IDC业务需求驱动力强劲;中期来看,5G加速推进,AR/VR、云游戏等应用“百花齐放”,数据存储和计算需求强劲,有望成为IDC服务业中期增长驱动力,行业供需紧张态势在较长时期内难以逆转,核心城市IDC资产稀缺性不变,机柜租金或继续具备支撑力;公司积极拓展机柜资源,在北京及上海周边地区机柜储备丰富,2020年预计投产机柜数近5万,目前规划机柜数近10万,并积极寻求下一个5万机柜资源,支撑未来三年业绩高增长;
  盈利预测及投资建议:2019年上半年,IDC业务驱动下,公司业绩高增长符合预期。云计算和5G为公司IDC业务短期和中期驱动力,北京及上海周边机柜资源积极拓展背景下,公司IDC业务持续高增长确定性强;我们预计2019-2021年,公司净利润分别为8.72、11.95和14.83亿元,对应PE29、21和17倍。考虑到IDC服务业重资产属性,折旧摊销占营收比例高,海外普遍采用EV/EBITDA估值方法,A股外资中长期流入背景下,EV/EBITDA估值或被国内更大范围接受,而考虑到公司业务较海外龙头更高的成长性,目前公司EV/EBITDA估值或低估(Equinix最新EV/EBITDA(TTM)约为24倍,公司约为20倍),未来估值或具备较大提升空间,维持“买入”评级。
 
发表于 2019-07-13 05:37:49 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-13 09:41:54 | 显示全部楼层
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