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[个股评级] 三一重工(600031)受惠行业上升周期和市场份额增加

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发表于 2019-07-12 12:20:55 | 显示全部楼层 |阅读模式

三一重工(600031)受惠行业上升周期和市场份额增加

三一重工(600031)受惠行业上升周期和市场份额增加

  概要。我们认为三一重工(600031)的增长得到一连串利好因素支持,包括:(1)六月份挖掘机销售回升;(2)公司执行力强,市场份额继续提高;(3)起重机和混凝土机械销售增长维持强劲。目前股价相当于11倍2019年预测市盈率,我们认为这属合理水平,主要由于我们认为在严厉的环保政策和更新替换需求下,上行周期将持续。
  六月份挖掘机销量回升。根据中国工程机械工业协会数据,挖掘机的销量(中国25家主要生产商)于5月同比回落2.2%后,6月同比增长6.6%至1.5万台。6月份国内销售额仅同比下降0.3%,较5月份的5.8%跌幅为佳。6月出口维持强劲,销量同比大幅增长56%,增长率及绝对数字均是年初至今的最高水平。2019上半年,挖掘机销售额同比增长14.2%。我们认为销售进度理想,有望达到我们全年15%的增长预期。
  预期三一的市场份额将继续提高。多年来,中国挖掘机整造商一直在提升市场份额。我们认为产品质量提升、市场策略精准以及执行能力优秀等因素是促使三一重工成为市场赢家的主要因素。三一重工的挖掘机市场份额从2011年的约12%上升至今年首五个月的约26%,远超于所有主要竞争对手。受惠行业增长迭加市场份额提升驱动,三一重工目标在2019年实现20%以上的销量同比增长。
  起重机和混凝土机械爆发式增长。据我们了解,三一重工的起重机械销量在2019上半年同比增长100%,远高于同业平均水平的50-60%。混凝土机械方面,三一重工的泵车销量同比增长100%。公司特别看好这一细分市场,因为目前整体需求是完全由更新替换需求所驱动。我们估测三一重工将继续实现远高于行业平均水平的增长。
发表于 2019-07-13 05:38:06 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-13 09:41:48 | 显示全部楼层
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