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【风口研报】科创板提振行业估值,分析师又找出一家半导体世界级“隐形”龙头!

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发表于 2019-07-12 01:35:21 | 显示全部楼层 |阅读模式
      闻泰科技:根据WSTS最新数据显示MOSFET价格连续三个季度上涨,西南电子陈杭认为中国大陆市场需求占全球份额约43%,但国内厂商自给率却只有约5%,进口替代空间巨大。如若闻泰科技顺利收购安世半导体公司,预计安世从2019年开始向闻泰贡献收入和利润,理应有一定估值溢价。

      根据WSTS最新数据显示,高压MOSFET价格季度环比上涨,中低压MOSFET价格保持坚挺。

      MOSFET价格逐季度上涨。根据WSTS最新数据显示,19年2季度400V以上的MOSFET价格在0.43美元左右,环比增长2.3%,200V的MOSFET价格0.35美元附近,环比增长3%。这是在18年3季度价格稍许见底之后,连续3个季度的上涨。

      闻泰科技以IDH起家,发展壮大为全球手机ODM出货量第一大厂。闻泰科技2018年4月18日发布《重大资产重组停牌公告》。收购安世半导体整体分为两个步骤,首先参加拍卖获得安世半导体33.66%股权并支付第一笔转让款,然后是收购相关境内基金和境外基金股权,收购完成后将拥有安世半导体79.97%的股权,成为实际控制人。

      集邦咨询数据显示2018年中国功率半导体市场规模同比增长12.76%至2591亿元人民币。IHS预估全球车用功率半导体市场规模2022年将达到85亿美元,2015~2022年复合增长率为7.5%。西南电子陈杭认为中国大陆市场需求占全球份额约43%,但国内厂商自给率却只有约5%,进口替代空间巨大。

      另外如若闻泰科技顺利收购安世半导体公司,预计安世从2019年开始向闻泰贡献收入和利润,理应有一定估值溢价。

      一、安世半导体是全球功率器件领域主要领导者之一

      从细分市场的全球排名看,安世二极管和晶体管排名第一,逻辑器件排名第二,ESD保护器件排名第一,小信号MOSFET排名第三,汽车功率MOSFETs排名第二(仅次于英飞凌Infineon)。

      安世半导体客户最主要来自汽车领域。公司45%-50%的客户来自汽车,20%-25%来自工业控制包括通信基站,其余是消费电子。竞争优势来自长年的和国际最重要的4家tier1厂商保持良好的关系,其产品遍布几乎所有的主流车企,产线上的产品即使用在消费电子领域也是满足车规级别。

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      二、汽车,通信基站和消费电子对MOSFET需求旺盛

      汽车中MOSFET主要应用在新能源汽车动力总成的电源转换,车载充电器和逆变器,燃油汽车主要是发动机控制。

      通信基站中主要应用在开关,电源的热插拔。手机消费电子中主要应用在快充。随着新能源汽车的不断普及,比如上半年比亚迪新能源汽车销售又大幅增加,通信5G基站的资本开支建设潮,以及消费电子对于快充的需求都拉动对MOSFET的需求。

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      三、整体扩产规模有限,汽车MOSFET供给持续紧缺

      虽然重庆万代半导体扩产12英寸MOSFET厂,但是其产品主要集中在相对低端的消费电子市场。由于产品要进入汽车MOSFET,至少要5年的时间认证,并且国际tier1厂商不会轻易更换供应商,所以在中高压MOSFET领域的价格持续的坚挺。其次从国家大厂的交期来看,低压MOSFET依旧是36周到52周时间,并且有延长交期的趋势。
发表于 2019-07-12 05:26:32 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-12 06:11:59 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-12 07:22:24 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-12 08:03:12 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-13 08:02:45 | 显示全部楼层
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