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【风口研报】半导体材料龙头将上市科创板,产业链上这2只映射标的关注度或逐步升温

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发表于 2019-07-12 00:51:38 | 显示全部楼层 |阅读模式
      半导体材料:近几年我国新建产能成为全球晶圆厂的主要增量,但是制约半导体产业做强的上游关键原材料和生产设备国产率较低,后期国产半导体材料国产化成为战略趋势,安集微电子上市科创板或使市场对于半导体材料产业产业链关注度升温。相关公司:安集微电子(抛光液),鼎龙股份(抛光垫)和江丰电子(溅射靶材)。

      上交所日前表示,科创板首批公司上市的条件基本具备,时机已经成熟,将于7月22日(周一)举行科创板首批公司上市仪式。

      半导体是科创板中非常重要的一个方向,其中半导体材料龙头安集微电子也是首批通过科创板IPO的公司之一。

      半导体材料国产化战略地位凸显,叠加安集微电子科创板上市在即,国金证券建议关注国内半导体材料细分行业龙头加速替代国外厂商带来的历史性投资机遇,相关产业链公司包括:安集微电子(抛光液),鼎龙股份(抛光垫)和江丰电子(溅射靶材)。

      上游材料的自主可控是半导体产业健康发展的基石

      近几年我国新建产能成为全球晶圆厂的主要增量,但是制约半导体产业做强的上游关键原材料和生产设备仍然几乎被美国和日本的公司所垄断。因此半导体材料国产化战略地位凸显,在材料领域进口替代进程加速是大势所趋。半导体材料行业随全球半导体产业发展呈现明显的周期性波动,材料的使用与全球晶圆产量密切相关。

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      晶圆产能扩张推动抛光液需求持续增长

      包括抛光液和抛光垫为主的抛光材料主要用在化学机械抛光(CMP)环节,在整个晶圆制造材料中抛光材料占比约为7%。预计2017-2020年全球CMP抛光材料市场规模复合增长率为6-8%。

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      大陆晶圆厂持续产能扩张,拉动国内抛光液市场需求增长

      大陆地区截至2018年已经运行的12英寸和8英寸晶圆产能总计约为:2430万片/年(8英寸产能),对应每月203万片/年。在建产能合计262万片/月,对应每年3138万片/年,产能增长约130%。按照2021年国内硅片产能增长一倍的产能规划,预计国内抛光液试产规模将增长到20亿人民币。

      同业对标公司江丰电子,二者仍处于市占率提升的早期阶段

      作为半导体材料领军企业,安集微电子生产的抛光液和江丰电子生产的溅射靶材均属于芯片制造过程中的关键耗材,从二者占各自行业的全球市场份额来看,江丰电子在半导体领域用溅射靶材市场中占比4.6%,略高于安集微电子在全球抛光液市场2.4%的份额。相较于中国大陆晶圆产能占全球十分之一的份额进行对比,均不足5%的全球市占率说明二者仍处于市占率提升的早期阶段。

      安集和江丰不仅处于相近的企业发展阶段,二者的前五大客户也是高度重叠,半导体行业的周期性波动影响对于二者也是相似的。从竞争结构来看,二者均处在由美国和日本厂商占垄断地位的行业,溅射靶材龙头日矿金属在全球市占率超过55%,而抛光液全球龙头卡伯特微电子全球市占率也高达36%,后续国产替代空间巨大。
发表于 2019-07-12 05:27:55 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-12 06:14:41 | 显示全部楼层
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