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[个股评级] 天邦股份(002124)出栏持续高增长,降本增效享红利

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发表于 2019-07-09 15:27:46 | 显示全部楼层 |阅读模式

天邦股份(002124)出栏持续高增长,降本增效享红利

天邦股份(002124)出栏持续高增长,降本增效享红利

  天邦股份(002124)先后于2013、2014年收购艾格菲实业100%股权,通过认购增资持有法国CG(ChoiceGeneticsSAS)公司40.69%的股权,掌握了国际领先的育种技术,并建立了一体化的选育体系。2015年,汉世伟食品集团有限公司成立,围绕长三角、珠三角和京津冀三大城市群(包含9大省区分公司)布局生猪养殖与肉制品,自此公司的养猪规模快速扩张,主营业务迅速向生猪养殖业务转换,新增项目和资本开支大部分都围绕生猪养殖开展,生猪养殖成为公司的支柱产业。
  公司2016年定增融资14.8亿元,2019年定增已于6月15日发布预案,融资额为28亿元,两次定增主要投向新增的母猪产能,两次定增包含的项目全部完工后合计可以新增商品猪年出栏能力568万头,其中2016年项目大部分已完工,对应的商品猪新增产能327万头已经部分实现产出,2019年项目预计在2021年之前有望完工,2021年将新增241万头商品猪的年出栏能力。
  受益于近几年新建项目产能的快速释放,公司2018年出栏生猪217万头,同比增长113.93%,2019年1-5月出栏量的同比增速达到76.93%,在主要的养猪上市公司中排名第一,预计2019年出栏量有望达到300万头,同比增长38%左右。
  非洲猪瘟导致产能回升缓慢,坚定看好2020年猪价创新高,均价达到22元/公斤,头均高盈利有望贯穿2020-2021年,利好公司业绩暴增。
  预计公司2019-2021年营收为76.94、156.45和193.09亿元,归母净利润为5.65、37.06和20.73亿元,EPS为0.49、3.20和1.79元,对应当前股价的PE为30.01、4.57和8.18倍,给予“买入”评级。
  风险提示:非洲猪瘟及其他疫病、自然灾害、出栏量或猪价不达预期等。
发表于 2019-07-10 22:58:32 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-11 08:35:26 | 显示全部楼层
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发表于 2019-07-11 17:15:37 | 显示全部楼层
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