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原材料价格超预期下降增厚利润,这家走牛小白马再被多家分析师看好

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发表于 2019-6-13 08:43 | 显示全部楼层 |阅读模式
      中顺洁柔:今年以来,纸浆价格下行超预期。统计数据显示,2019年一季度浆价环比去年四季度下跌8.03%,进入二季度后跌幅持续扩大。中信证券轻工行业首席李鑫判断浆价下行幅度有望超预期,据此上调中顺洁柔全年毛利率到36.5%,高于之前预期的35.7%,同比提升2.44pcts。并上调中顺洁柔评级至“买入”,上调公司目标价至12.6元。

      今年以来,纸浆价格下行超预期。统计数据显示,2019年一季度浆价环比去年四季度下跌8.03%,进入二季度后跌幅持续扩大。

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      纸浆价格下跌有多方面原因:需求不振、库存高企叠加人民币贬值压力。业内专家判断浆价短期仍有下行压力。

      浆价下调,造纸企业获利。中信证券轻工行业首席李鑫判断浆价下行幅度有望超预期,据此上调中顺洁柔全年毛利率到36.5%,高于之前预期的35.7%,同比提升2.44pcts。并上调中顺洁柔评级至“买入”。综合考虑行业地位、发展前景和可比公司估值等因素,上调公司目标价至12.6元。

      中顺洁柔作为一只生活用纸领域的“佼佼者”,是有强大的基本面基因的。

      中信证券李鑫看好公司的核心要点有:

      ①公司高毛利“Face+Lotion+自然木”19Q1收入占比超65%,全年有望达70%。目前Face系列对高端产品收入贡献已超50%,预计后续增长将趋缓,Lotion系列将成为驱动结构升级的主力; ②渠道端:公司电商渠道2018年份额达24%,收入增长超60%,商销渠道份额为5%,收入增长超50%,李鑫预计2019年电商与商销渠道份额有望增至30%和6%。

      除此之外,公司6月6日推出的卫生巾,产品定位高端,由苏菲同一工厂生产(恒安卫生巾净利润率超过50%)也是一大看点,

      东北证券轻工首席唐凯也较为关注增值税减税对公司的影响。4月1日增值税减税3个点,能加快收入增速2.65%(1.16/1.13),另外能增厚公司利润1亿多。预计19年利润在6.5亿左右,目前估值21倍。



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发表于 2019-6-13 08:44 | 显示全部楼层

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发表于 2019-6-13 21:46 | 显示全部楼层
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