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【风口研报】物联网领域全球布局的中国之星,一前瞻指标大增45%奠定今年高增长基调

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发表于 2019-05-28 23:02:38 | 显示全部楼层 |阅读模式
      移为通信:公司产品主要为物联网资产追踪领域,2018年研发投入同比增长46.60%,公司研发转化为收入的周期非常短,2019年大概率是业绩大年。

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      近期TMT板块的关注度比较高,自主可控、5G、云计算相关方向和标的之前都有比较多的介绍,市场预期也比较充分,车联网、北斗等物联网分支相对低估,业内优质公司关注度近期也在逐步提高过程中。

      东北证券今日覆盖了一家深耕物联网的优质企业移为通信,公司产品主要为资产追踪领域,包括车载追踪、物品追踪、个人追踪、牲畜追踪等,在物联网大连接爆发的浪潮下,产品需求高度景气。

      公司2018年已推出了18款新品,已完成超30款产品研发,研发投入同比增长46.60%。公司研发转化为收入的周期非常端,2019年大概率是业绩大年,一季度收入同比增长79%,利润同比增300%+已初步印证业绩高增长。

      核心观点

      公司成长归因为产品出新、应用扩展、地域扩张三个层面:

      ①产品出新:公司募投项目进展顺利,2018年度推出18款新产品,其中3G、4G产品出货量持续增长,实现销售收入1.45亿元,占营收的30.48%,同比增长37.12%。客户主要面对资产追踪需求领域,与澳大利亚利德合作至今,已完成超过30款产品的研发,包括可视标、电子标与读写器在内等的一系列产品。

      ②应用扩展:2018年动物追踪溯源产品作为新业务之一,实现收入近1800万元,共享经济类产品实现收入超5500万元。预计2019年将保持快速增长。

      ③地域扩张:2018年国内事业部结合中国国内车载定位终端市场情况和公司总体发展规划,选定汽车金融风控领域作为国内市场开拓的突破口,研发出顺应国内市场、客户需求特点的多款产品。未来在全球范围推广产品,拓展欧洲、南美、北美及非洲等市场。

      此外,公司采取轻资产经营模式,研发紧跟需求,转化为收入周期短。

      公司通过供应链采购元器件,进行架构和功能设计软件研发,外包加工成终端。现在销售人员大多为外籍,常年在国外跟踪和发掘市场。2018年研发支出6739万元,同比增长46.60%,占收入比达14.15%。依据市场需求投入研发,次年即可转化为收入。

      高研发投入,一方面保证公司新产品的快速研发及对客户定制化需求的快速响应,另一方面也能让公司产品在性能、质量等方面保持国际领先水平,尤其在海外车类客户普遍重视质量,对价格相对不敏感的市场条件下,构筑起公司自身护城河。

      高研发投入叠加全球各地的认证突破构造公司核心竞争力,在物联网大连接爆发的浪潮下,公司为优先受益者。

      东北证券给予公司6个月目标价42.50元,距离5月28日收盘价34.96元有20%以上空间。

      风险提示:系统性风险,行业竞争加剧,下游拓展不及预期。

发表于 2019-05-29 05:30:08 | 显示全部楼层
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发表于 2019-05-29 06:27:54 | 显示全部楼层
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