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[个股评级] 福莱特(601865)与隆基签重大合同,玻璃景气上行确认

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发表于 2019-05-17 00:50:29 | 显示全部楼层 |阅读模式

福莱特(601865)与隆基签重大合同,玻璃景气上行确认

福莱特(601865)与隆基签重大合同,玻璃景气上行确认

  维持“谨慎增持”评级。维持2019-2021年EPS0.45、0.68、0.95元的预测,维持目标价11.25元。
  福莱特(601865)近日公告称,与隆基股份签署长单销售合同,自2019年7月1日起至2021年12月31日总计销售1.616亿平米光伏玻璃,按照当前约26.3元/平米的玻璃售价计算,总计规模达到42.5亿元。18年收入约30亿元。
  本合同坐实光伏玻璃紧俏,景气持续上行可期。我们测算光伏玻璃进入2019年依赖持续紧俏,价格持续上行,紧俏的主要原因一个是531后行业扩产减速、冷修增加,还有一个原因是双面组件的增加带来玻璃需求的加速(玻璃由1块变为2块)。假设本次合同双面组件占比为50%,则总计对应约20GW组件,本合同的签署也为福莱特正在高速扩张的产能锁定需求,同时考虑福莱特在隆基内部份额有望达到约50%,也确认隆基股份20-21年销售超过40GW组件概率很大,隆基组件销售同比大幅增加。
  依托大型熔窑的成本代差和资本市场的融资优势,公司盈利有望加速。
  千吨熔窑燃烧效率和成品率更高,生产成本比当前主流技术降低30%,取得与当前主流生产技术的成本代差,从而获取长期而稳定的超额收益,熨平周期。由于福莱特登陆A股市场后在融资能力将取得较大的优势,有望实现一年两窑也就是(1000~1200吨日熔量)*2的年产能增长,能够快速将成本优势转化成利润。
  催化剂。产能加速释放、大型熔窑盈利能力继续提升。
发表于 2019-05-17 08:33:39 | 显示全部楼层
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发表于 2019-05-17 15:57:48 | 显示全部楼层
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