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金龙汽车(600686)大股东增持点评

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发表于 2019-05-17 00:44:54 | 显示全部楼层 |阅读模式
      5月14日,金龙汽车发布公告称,今年一季度,福汽集团陆续增持金龙汽车,截至3月31日,共持有金龙汽车总股份的30.45%。并且福汽集团还将在2019 年 11 月 28 日前通过二级市场集中竞价交易方式进一步增持金龙汽车股份,增持后的持股比例不超过已发行股份的31.99%。据悉,上述增持计划尚在履行中。

      成立于1992年的福汽集团,是福建省国资委所辖的国有独资公司。旗下主要的整车企业有东南汽车、福建奔驰、福建新龙马及厦门金龙汽车,另外还有新成立新能源汽车生产企业云度汽车。目前东南汽车业绩不佳,福建奔驰已委托与北汽和奔驰团队经营,云度汽车2018年产销量仅为7010辆。总体看,金龙汽车无疑是福汽集团旗下最优质资产。

      4月5日,金龙汽车发布2018年年报,实现营收 182.91 亿元,同比增长3.13%;归母净利润 1.59 亿元, 同比下降66.82%;扣非后归母净利润 1221.92 万元, 同比增长95.93%。

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      2019年金龙汽车依旧在国内新能源汽车中占据非常重要的位置。

      补贴退坡盈利承压,19年补贴政策对客车相对友好。2018年公司毛利率14.02%,YOY-4.72%,毛利率下降主要系新能车补贴退坡幅度较大。2019年新能源公交客车的补贴另行出台,随着城市电动化的继续推进,电动公交车补贴或将好于市场预期,对新能源客车销量谨慎乐观。2018年客车行业相对低迷,金龙销量情况优于行业。2018 年客车总销量 6.19 万辆, 同比增长6%,在行业同比负增长情况下,保持增长,市占率持续提升。新能源客车销售1.2万辆,同比增长24%,市占率达到11.7%,仅次于宇通(24.7%)和比亚迪(12.2%)。

      三龙整合落地,增强营运管控能力。公司2018年5月31日发布股权增发预案,以7.75亿元收购厦门金龙25%少数股权,由此实现对厦门金龙的100%控股,并在此基础上进一步整合厦门金龙、苏州金龙和厦门金旅,实现一体化研发,生产和销售,提高市场竞争力和话语权。

      盈利预测及评级:根据券商研报,预计公司19-20年分别实现归母净利润3.4、4.1亿元,EPS分别为0.56/0.68元,对应PE分别为15/13倍。

      投资建议:

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      目前从周线级别分析,从2015年以来,市场处于长期下降通道,此时大股东增持,有利于股价回升,投资者可以在8元附近逢低关注。

      风险提示:新能源客车销量不达预期;三龙整合不达预期。
发表于 2019-05-17 08:18:23 | 显示全部楼层
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