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[个股评级] 地素时尚(603587)高盈利高分红的原创时尚女装集团

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发表于 2019-5-17 00:43 | 显示全部楼层 |阅读模式

地素时尚(603587)高盈利高分红的原创时尚女装集团

地素时尚(603587)高盈利高分红的原创时尚女装集团

  首次覆盖给予增持评级:预计地素时尚(603587)2019-2021年EPS为1.61/1.81/1.99元,增速为12.31%/12.31%/10.20%,给予公司2019年18倍PE,目标价28.98元,首次覆盖给予增持评级。
  本土中高端时装品牌,财务表现优于同业:公司旗下包含“DAZZLE”、“DIAMONDDAZZLE”和“d’zzit”三个女装品牌,及男装品牌“RAZZLE”。由于公司品牌定位高端、运营效率高,2018年公司毛利率、净利率、ROE分别领先行业均值约8.1、12.9、6.7pct。公司营运能力良好,应收账款、存货周转率居行业前列。
  设计营销投入较多,会员运营行业领先:主品牌DAZZLE定位中高端;d’zzit定位中端,客群广阔,是公司未来重点,公司聘请Kenzo设计师对其进行研发设计;DIAMONDDAZZLE定位轻奢;RAZZLE仍处于成长期,2019年新聘请Dior设计师运营该品牌。公司产品设计优势明显,营销具特色,客群粘性较高,18年末共有30余万VIP客户,复购率超70%,未来会员投入加大预计进一步促进销售增长。
  渠道调整增强终端管理,未来直营和电商拉动增长:近年来公司对渠道进行调整,增强终端服务质量,注重良性发展。16年来直营收入占比提升,18年IPO募投17.77亿元,计划在未来四年内开设共计318家直营终端。线上电商渠道增速较快且预计未来将持续。



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发表于 2019-5-17 08:35 | 显示全部楼层
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发表于 2019-5-17 15:55 | 显示全部楼层
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