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[个股评级] 兆易创新(603986)库存修正影响短期业绩,3月回暖迹象已现

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发表于 2019-05-16 08:29:49 | 显示全部楼层 |阅读模式

兆易创新(603986)库存修正影响短期业绩,3月回暖迹象已现

兆易创新(603986)库存修正影响短期业绩,3月回暖迹象已现

  兆易创新(603986)发布2018年年报和2019年一季报
  2018年公司实现营收22.46亿元,同比增长10.65%;归母净利润4.05亿元,同比增长1.91%。2019Q1实现营收4.56亿元,同比下滑15.73%;归母净利润3968万元,同比下滑55.58%。
  库存修正影响短期业绩,3月市场已现回暖迹象
  从营收看
  18Q4及19Q1受半导体行业整体库存修正影响,叠加NORFlash产品价格下行,公司业绩成长承压。从毛利率看:一方面高毛利的汽车、工业等应用领域、海外市场销售增加,另一方面技术进步成本降低,毛利率19Q1实现38.48%,同比提升0.9个百分点。从归母净利润看:受研发费用占比提升、同时受股权激励摊销费用和汇兑影响,净利润下滑超过营收。展望2019全年,根据公司2019年4月29日公告的《投资者关系活动记录表》披露,从3月份情况看市场在回暖,有趋稳迹象,Q2产品销量和营业收入上都会有环比增长。
  合肥项目顺利推进,千亿美金市场未来可期。同时拟收购思立微获得证监会核准批文
  盈利预测及评级
  不考虑思立微并表,我们预计公司19/20/21年EPS分别为1.53/2.02/2.54元,按最新收盘价对应PE分别为52/40/31倍。对比兆易创新历史PE,我们认为公司对应2019年合理PE为70倍,合理价值为107.1元/股,给予“买入”评级。
发表于 2019-05-16 09:13:24 | 显示全部楼层
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发表于 2019-05-16 12:51:52 | 显示全部楼层
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发表于 2019-05-16 16:47:28 | 显示全部楼层
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