广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关

股民大家庭

 找回密码
 立即注册

扫一扫,访问微社区

广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关
搜索
查看: 693|回复: 3

[个股评级] 华友钴业(603799)钴价已在底部区域,资源龙头加速锂电材料布局

[复制链接]
发表于 2019-05-16 08:28:42 | 显示全部楼层 |阅读模式

华友钴业(603799)钴价已在底部区域,资源龙头加速锂电材料布局

华友钴业(603799)钴价已在底部区域,资源龙头加速锂电材料布局

  事件华友钴业(603799)2018年实现营业收入144.5亿元,同比增加49.7%;归母净利润为15.3亿元,同比减少19.4%。2019Q1实现营业收入44.0亿元,同比增加28.3%;归母净利润0.12亿元,同比减少98.6%。公司2018Q4出现业绩亏损,2019Q1业绩同比大幅下滑,主要原因是公司钴产品价格出现快速下跌,并且公司计提了较多的存货跌价损失。
  钴产品出货量有望持续增长,铜镍资源开发有序推进:2018年公司钴产品营业收入95.8亿元,同比增加29.7%,占比营业收入66.3%,毛利率34.7%,同比减少5.15pct。2018年钴产品销量约2.18万吨,同比增长5.45%,吨售价约44万元,同比上升8.3万元,吨毛利约15.3万元,同比上升约1万元,吨毛利上升幅度远小于售价上升幅度,导致毛利率下行。2018年公司铜产品营业收入15.75亿元,同比增加34.5%,毛利率23.27%,同比增加6.22pct。2018年铜产品销量为3.77万吨,同比增长21.4%,吨售价约4.2万元,同比上升约0.4万元,吨毛利约1万元,同比上升约0.4万元。整体来看,2019年公司钴产品均价和吨毛利将大幅下行,而铜产品价格稳中有升,吨毛利有望达2000美金左右。
  钴铜产能方面,公司PE527矿权鲁苏西矿开发项目2018年已实现达产,设计产能年产铜钴精矿含铜1.43万吨、含钴3100吨。PE527新增的3万吨/年电积铜项目已完成初步设计并开工建设,公司预计于今年9月底建成投产。此外,MIKAS升级改造项目(一期)也已实现达产,设计年产能4000吨粗制氢氧化钴、1万吨电积铜。MIKAS扩建1.5万吨电积铜、9000吨粗制氢氧化钴项目(二期)项目已于2018年底建成试产。我们预计公司2019年钴产品出货有望达2.4万金吨,铜产品出货有望达6万金吨。镍资源方面,18年公司于印尼启动年产6万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法冶炼项目,预计将于2021年投产。
  三元材料业务收入高增长,加速向锂电材料产业转型升级:2018年公司三元材料营业收入13.95亿元,同比增加104.0%,销量达1.31万吨,同比增长57.39%,吨售价约10.6万元,吨毛利约2.4万元,同比提升1.2万元。公司已有年产2万吨三元前驱体产能。公司远期规划投资63.7亿元,在桐乡建设年产15万吨锂电动力三元前驱体新材料项目,预计于2020年分批调试投产。此外,公司与浦项POSCO、LG化学合作建设正极材料和三元前驱体项目。其中华友浦项一期规划5000吨前驱体、浦项华友一期规划5000吨正极材料,有望于今年三季度投产。华友与LG的华金一期规划4万吨前驱体,乐友一期规划4万吨正极材料,预计于2019年下半年到2020年上半年陆续投产。公司凭借资源优势绑定了全球领先的锂电材料和锂电池公司,加快推进公司向三元锂电材料业务的转型升级。
  收购巴莫科技与华友衢州股权,致力于新能源锂电材料产业链一体化布局:2019年4月20日,公司宣布拟收购巴莫科技100%股权。巴莫科技是国内锂电正极材料龙头之一,拥有包括宁德时代、比亚迪、三星、LG等优质企业在内的客户。若此次收购成功,公司将实现“锂电资源+锂电前驱体+锂电材料”的产业链的一体化布局,未来有望成为国内乃至全球的新能源汽车中上游龙头。
  投资建议:今年年初至今MB钴价最低点13.3美金/磅,目前反弹至16.25美元/磅-18.00美元/磅,较去年高点下滑约60%,处于历史底部区域。在假设2019年-2021年MB钴均价分别为19美元/磅-22美金/磅的情况下,我们预测公司2019年至2021年每股收益分别为0.47元、1.35元、4.08元。净资产收益率分别为5.0%、12.6%和28.1%,维持“买入-B”的投资评级。
发表于 2019-05-16 09:13:12 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2019-05-16 12:52:20 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2019-05-16 16:47:23 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

今日股市|网站地图|sitemap|股民学校|手机版|小黑屋|股民大家庭 ( 湘ICP备19003735号 ) 24小时在线客服

GMT+8, 2019-5-21 18:26 , Processed in 0.381017 second(s), 29 queries , Gzip On.

Powered by 股民大家庭

© 2007-2018 www.gupiao168.com


快速回复 返回顶部 返回列表