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[个股评级] 春秋航空(601021)国内线供给增速加快,国际线客座率同比持续上涨

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发表于 2019-05-15 01:00:03 | 显示全部楼层 |阅读模式

春秋航空(601021)国内线供给增速加快,国际线客座率同比持续上涨

春秋航空(601021)国内线供给增速加快,国际线客座率同比持续上涨

  春秋航空(601021)近况
  春秋航空公布4月运营数据:需求(RPK)同比增长10.2%,供给(ASK)同比增长7.9%,客座率同比上升1.9个百分点至91.4%。1-4月,公司RPK同比增长12.1%,ASK同比增长8.7%,客座率同比上升2.7个百分点至92%。
  评论
  飞机引进提升国内航线供给增速,新开航线较多,客座率同比持平。公司4月国内航线ASK同比增长11%,较3月1.4%的同比增速大幅提升9.7个百分点,也高于1-3月累计ASK同比6.6%的增速,主要因为公司4月引进2架新飞机估计均用于执飞国内航线。4月新基地兰州新开多条航线,或拉低国内航线客座率。4月国内线客座率同比仅持平(为91.8%)。
  国际线航距缩短,客座率同比增幅显著。公司4月国际航线ASK同比增长0.3%,较3月10.8%的同比增速显著放缓近10个百分点;客座率同比上涨5.4个百分点至90.4%。公司4月国际线旅客量同比增长12.4%,显著高于ASK增速,国际航线航距同比变短5%,估计公司4月调整了国际线运力投放布局。受益于运力控制和泰国落地签免费政策,国际线客座率增幅明显。
  签证政策将持续利好国际线表现。据媒体报道1,日本外务省发布消息,从5月起,中国游客可在日本驻华大使馆在线办理单次赴日的旅游签证。同时,泰国将免除21个国家和地区落地签政策延长至10月底2。考虑公司泰国(ASK占国际线49%)、日本(ASK占国际线24%)分别为公司国际线第一、第二大运力占比,我们预计签证政策将利好公司国际线表现。
  估值建议
  公司当前股价对应2019/2020年20.5/16.8倍P/E,维持公司2019/2020年盈利预测18.69/22.74亿元不变。我们预计公司未来3年盈利增速均高于20%,业绩高增长确定性强。维持推荐评级和目标价50.90元,对应2019/2020年25/21倍P/E,对比当前股价有22%空间。
发表于 2019-05-15 05:35:09 | 显示全部楼层
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发表于 2019-05-15 09:09:59 | 显示全部楼层
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