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复苏主逻辑展开后有色金属板块或成市场主线!附龙头股

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发表于 2019-04-16 23:26:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
      有色金属:PMI及社融数据超预期,市场对于经济在3季度逐步复苏企稳达成一致,中泰证券认为4月份投资逻辑或将继续围绕复苏展开,前期被压制和滞涨的基本金属板块或将开始表现。相关公司:云南铜业(sz000878)、云铝股份(sz000807)、神火股份(sz000933)等。

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      周五公布社融数据之后,市场对于经济在Q3季度逐步复苏企稳达成预期。中泰证券有色分析师谢鸿鹤观点认为,3月PMI超预期,以及这次的社融数据超预期、全面向好意味着4月投资逻辑或将继续围绕复苏展开,在需求担忧逐渐解除后,一直被压制和滞涨的基本金属板块将开始表现。

      招商证券在4月14日的报告《消费提振铜铝上涨有望加速》中梳理了目前有色金属中基本面情况最好行业,认为在消费提振之下,铜、铝上涨有望加速,关注相关标的。相关公司:云南铜业(sz000878)、云铝股份(sz000807)、神火股份(sz000933)等。

      铜:一季度累库少,关注二季度去库惊喜

      春节后连续不断的出现矿供应干扰问题,已经让市场纷纷调低铜矿供应增速,已经接近0,甚至负增长。2019年进入供应紧缩期,供应重估进一步提振了多头信心。

      降税造成的精废价差收窄给精炼铜复苏带来更好的机会。4月空调排产数据同比持续大增。地产和基建消费有望逐步传导到铜消费。一季度全球铜库存累库低于往年,二季度去库有望给市场惊喜。

      基建投资和房屋竣工面积增速拐头,铜消费可看点不少,消费的超预期和二季度电解铜企业集中检修,有望支撑铜价走强。

      2019年中国废七类停止进口,年中废六类开始限制进口。中国废铜供应和政策变化值得关注。长期看,铜矿供给拐点支撑铜价长牛观点不变。

      相关公司:紫金矿业(sh601899)、江西铜业(sh600362)、铜陵有色(sz000630)、云南铜业(sz000878),以及洛阳钼业(sh603993)、鹏欣资源(sh600490)等矿资源优势标的。

      铝:有望看到投资者纷纷上调消费预期

      铝社会库存降幅收窄,主要是近期魏桥采暖季限产产能复产,云铝昭通、鹤庆、美鑫等项目在投产。不过并不改变去库存趋势,随着消费的逐步回升,后期库存下降幅度将开始放大,二季度降幅幅度同比有望扩大。

      氧化铝价格下跌完成大部分,跌幅放缓,有望迎来阶段性触底。3月14日库存顶点。库存拐点较去年早来一周。今年电解铝消费看点较多,消费不能被证伪,反而越来越多迹象迫使市场上调消费预期。4月开始消费将更加主导市场情绪。釜底抽薪,空头缺少筹码,铝价有望涨幅扩大。

      依旧看跌铝土矿和氧化铝短中远期价格。长期看,电解铝由于供给侧改革,供需结构改善,氧化铝产能仍旧在快速释放,整体偏弱。2019年看,电解铝持续去库存,消费看点较多,氧化铝转过剩,一强一弱,将助电解铝利润改善。煤炭自给率高、水电自给率高的企业相对受益。中长期坚定看好供给侧改革对整个铝市场的规范作用。

      持续关注电解铝企业利润修复。相关公司:云铝股份(sz000807)、神火股份(sz000933)、南山铝业(sh600219)、明泰铝业(sh601677)、怡球资源(sh601388)、中孚实业(sh600595)。

      铅锌:国内外库存极低,且产能瓶颈短期难解决,锌价持续强势

      2018年春节后三地库存最高26.51万吨,今年库存顶点低于去年,加上保税库库存,比去年同期下降16万吨。LME库存5万吨,而这是1991年以来低位,也就是28年以来最低。换算成海外锌消费天数只有2.6天。

      国内外库存基数低,4-5月冶炼厂产能释放不足,库存将持续下降,这可能支撑锌价进一步走高。

      冶炼厂实际加工费已经基本全面7000元/吨以上,高价超过8000元/吨,逼近2008年上半年的高点8880元/吨。当前冶炼厂利润可观,但是环保和株冶搬迁对锌冶炼厂产能是极大约束。

      二季度是冶炼厂产能集中释放期。3-4月国内精炼锌产量连续两个月同比正增长,预计6-7月累计同比开始转增长。预计之后TC承压。2019年二季度之后的远期锌市场主体略偏空。

      锌冶炼加工费高企助冶炼厂利润大增。相关公司:株冶集团(sh600961)、锌业股份(sz000751)、罗平锌电(sz002114)等。
发表于 2019-04-17 08:30:06 | 显示全部楼层
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发表于 2019-04-17 15:22:35 | 显示全部楼层
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