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【风口研报】订单接到手软,这家低调的海上风电小公司进入业绩加速释放期

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发表于 2019-04-16 21:26:20 | 显示全部楼层 |阅读模式
      东方电缆(603606):关于海上风电,浙商证券电新行业分析师郑丹丹最新聚焦东方电缆。公司海缆产品在2017-2018年海上风电市场占约40%份额,且近期订单强劲,后续海缆业务有望成为公司重要增长点。

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      能源局4月12日下发2019年风电光伏建设要求征求意见稿,意见稿明确,2019年新增风电并网项目的规模没有理论的上限要求,对于风电的新增项目的补贴资金也没有上限的要求。

      相比光伏,文件对于海上风电的支持力度较大,目前机构投资者最为关心的是在风电抢核准的大背景下,2020年到底能够干到多少规模。从目前的进展来看,54Gwh的海上风电项目大部分仍没有完成开工的手续。

      关于海上风电,浙商证券电新行业分析师郑丹丹最新聚焦东方电缆(sh603606)。公司海缆产品在2017-2018年海上风电市场占约40%份额,且近期订单强劲,后续海缆业务有望成为公司重要增长点。

      核心逻辑

      ①我国海上风电累计装机容量未来7年有望增长10倍,拉动海缆产业快速发展。预计2019~2021年,应用于海上风电领域的海缆市场需求分别为61.7亿元、76.9亿元、85.6亿元,同比增长53.7%、24.7%、11.3%;

      ②海缆在海上风电项目成本中占约10%,公司海缆产品在2017-2018年海上风电市场占约40%份额,且近期订单强劲。预计海缆业务于2019~2021年将分别实现收入15.20亿元、18.86亿元、22.25亿元,同比增长41.8%、24.1%、18.0%,成为公司重要的业绩增长点;

      ③海缆在公司2018年收入中占约35%,毛利率接近30%;传统业务陆缆毛利率18年不足10%。海缆业务快速发展,有助业务结构改善和盈利提升。

      风险提示:海上风电项目的建设进度或低于预期;公司的业务拓展力度与成本费用管控收效或低于预期;行业估值中枢存在一定程度的波动风险。
发表于 2019-04-17 05:24:49 | 显示全部楼层
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发表于 2019-04-17 05:52:27 | 显示全部楼层
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