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电力概念股在“改革+基本面转好”下有望迎来补涨行情!

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发表于 2019-04-15 22:22:04 | 显示全部楼层 |阅读模式
      电力:年初至今跑输指数,但后期电力板块在“改革驱动+基本面转好”的因素下有望迎来补涨,重点关注具有基本面支撑且具备改革、重组预期的二、三线标的。相关公司:文山电力(sh600995)、西昌电力(sh600505)、京能电力(sh600578)等。

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      电力板块年初至今跑输指数,光大证券公用事业团队在4月15日的报告《电力股:基本面掩护下的“改革躁动”》中认为之前跑输指数主要原因为A股大环境的风格表现,但后期板块在“改革驱动+基本面转好”的因素下有望迎来补涨,重点关注具有基本面支撑且具备改革、重组预期的二、三线标的。

      相关公司:文山电力(sh600995)、西昌电力(sh600505)、京能电力(sh600578)等。

      一、电力板块年初至今表现分析

      2019年初至今,电力板块较为明显的跑输指数。但这并非行业基本面出了问题,火电行业基本面在一个大的回升周期这个基本结论没有任何问题。电力指数跑输指数的主要原因是A股大环境导致的,火电逆周期、水电无周期,在经济周期的向上阶段(或者预期向上),二者的基本面对资金的吸引力较低,持有电力股的绝对收益率并不低,但机会成本明显偏高。

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      二、电力股的“改革躁动”逐步出现

      在仔细审视近20年电力股走势的基础上,光大证券认为今年电力板块尤其是火电板块的主要机会来自于三个方面:

      ①改革驱动;

      ②基本面驱动的补涨;

      ③宏观低于预期的情况出现之后的配置价值。

      4月12日电力板块出现普涨,多只个股涨幅超过5%。光大认为就是上述①和②两个因素联合作用带来的,称之为“基本面掩护下的改革躁动”。

      火电公司一季报增速普遍较高,这是预期之中的状况,因2018年一季度业绩基数普遍较低。但仍有个别公司一季报增速较市场预期更高,如近期公布一季度业绩预告的长源电力(sz000966)和穗恒运A(sz000531)等公司,成为了电力板块大涨的基本面催化剂。

      同时,电力行业的国企改革预期在快速升温,给电力板块带来了的影响甚至高于一季度较高业绩增速带来的影响。仔细观察2019年初以来发生重组的电力公司(包括岷江水电东方能源以及电力设备板块的置信电器等),其数量是历年来最多的,频率也是最密集的。

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      与多数行业引入社会资本、股权激励等改革措施不同,资产证券化是电力行业国企改革的主线。在电力体制改革步入深水区、市场对于电力景气度接近形成一致预期的背景下,国企改革将成为近期电力行业二级市场表现的最重要催化因素。

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      结合近期观察到的各种现象,2019年电力行业的国企改革步伐将实质性加速。

      一方面,新五大发电集团及两大电网公司的董事长均发生变动。

      另一方面,2019年以来上市公司层面的国企改革动作频繁,国家电网旗下岷江水电、置信电气远光软件,以及国电投集团旗下东方能源,均迈出实质性步伐。

      相关公司:

      综上,在国企改革领域,光大证券建议重点关注和跟踪南方电网、国家电网和国家电投集团下属的上市公司,包括文山电力(sh600995)、明星电力(sh600101)、西昌电力(sh600505)、吉电股份(sz000875)、上海电力(sh600021)等公司。

      与2018年首推华能国际(sh600011)、华电国际(sh600027)不同,2019年二线、三线电力股投资机会更佳。首推标的包括长源电力(sz000966)、京能电力(sh600578)。
发表于 2019-04-16 07:58:56 | 显示全部楼层
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发表于 2019-04-16 08:14:02 | 显示全部楼层
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