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[个股评级] 中国化学(601117)收入有望持续高增长,现金流有所改善

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发表于 2019-04-14 17:07:28 | 显示全部楼层 |阅读模式

中国化学(601117)收入有望持续高增长,现金流有所改善

中国化学(601117)收入有望持续高增长,现金流有所改善

  2018年中国化学(601117)新签合同额1450.11亿元,同比增长52.52%,主要系化学工程订单增长较快。化学工程、基础设施、环境治理、其他业务新签合同额分别为1030.67亿元、280.93亿元、51.89亿元、86.62亿元,分别同比增长56.21%、121.73%、9.52%、-25.89%;化学工程订单中,化工、石油化工、煤化工业务新签合同分别同比增长57.56%、7.76%、181.17%。
  公司2018年实现营业收入814.45亿元,同比增长39.05%,主要源于前期新签订单逐步落地驱动收入增长较快。工程施工(承包)、勘察设计及服务、其他业务分别实现营业收入656.92亿元、25.44亿元、126.88亿元,分别同比增长34.56%、0.78%、85.42%;境内、境外分别实现营业收入507.16亿元、302.08亿元,分别同比增长24.22%、74.02%。
  公司2018年实现综合毛利率11.64%、同比下降3.68pct,主要源于工程施工主业毛利率下降所致,工程施工、勘察设计及服务、其他业务毛利率分别为10.18%、27.20%、15.72%,同比增减-3.82pct、4.80pct、-5.70pct;境内、境外的毛利率分别较上年增减-2.39pct、-5.68pct。
  公司2018年期间费用占比为3.37%,较去年下降2.1pct,主要源于管理费用率及财务费用率的下降,管理费用占比同比下降1.14pct,财务费用占比同比下降0.92pct,2018年人民币贬值带来汇兑收益较去年增加6.47亿元,约增厚净利润23%。
  公司2018年资产减值损失为12.64亿元、同比减少2.97亿元,资产减值损失占比为1.55%、同比减少1.11pct;每股经营性现金流净额为1.00元,较上年增加0.41元。
  盈利预测与评级:我们维持公司的盈利预测,预计公司2019-2021年的EPS分别为0.48元、0.58元、0.71元,4月11日收盘价对应的PE分别为14.0倍、11.6倍、9.5倍,维持“审慎增持”评级。
发表于 2019-04-14 20:36:38 | 显示全部楼层
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发表于 2019-04-15 07:37:32 | 显示全部楼层
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