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[个股评级] 中国建筑(601668)Q4收入&利润均提速,全年现金流大幅转好

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发表于 2019-04-14 16:58:35 | 显示全部楼层 |阅读模式

中国建筑(601668)Q4收入&利润均提速,全年现金流大幅转好

中国建筑(601668)Q4收入&利润均提速,全年现金流大幅转好

  中国建筑(601668)公布2018年年报:公司2018年实现营业收入11993.24亿元,同比增长13.8%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润382.41亿元,同比增长16.09%,主要系房建业务和基建业务增长驱动。分季度来看,Q1、Q2、Q3、Q4收入分别同比增长15.05%、9.76%、2.42%、26.70%;分业务看,房建、基建、房地产收入分别同比增长15.9%、19.8%、2.7%;分地区来看,境内、境外分别同比增长12.7%、4.5%。
  公司2018年新签合同额23233亿元,同比增长4.60%。分季度来看,Q1、Q2、Q3、Q4新签合同额分别增长24.26%、-11.36%、10.32%、6.65%,二季度受PPP项目规范整顿及去年高基数影响,新签订单总额下滑;房建、基建、勘探设计业务新签合同额分别同比增长14.1%、-14.4%、-1.80%,受地方政府去杠杆影响基建订单下滑;境内、外新签合同额同比增长7.20%、-21.70%。
  公司2018年实现综合毛利率11.89%,较去年同期提升1.4pct,主要系房地产业务毛利率提升所致。其中,房建、基建、房地产业务毛利率分别变动-1.1pct、0.7pct、5.9pct。实现净利率3.19%、同比增加0.06pct。期间费用率为4.17%,较去年提升0.93pct;资产减值损失占收入比例为0.87%,同比提升0.20pct。费用率和资产减值损失占比提升是导致净利率升幅小于毛利率的最大原因。
  公司2018年每股经营性现金流净额0.25元,同比增长1.28元/股,主要是地产业务现金流出减少。收现比、付现比分别为103.77%、107.50%,分别较上年同期增加3.52pct、2.31pct,收现比大幅提升是经营现金流转好的主要原因。
  盈利预测与评级:去除公司永续债等权益工具及股权激励费用影响,我们预计2019-2021年的EPS分别为0.99元、1.11元、1.23元,2019年4月11日收盘价对应的PE分别为6.4倍、5.7倍、5.2倍,维持“审慎增持”评级。
发表于 2019-04-14 20:36:06 | 显示全部楼层
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发表于 2019-04-15 07:38:39 | 显示全部楼层
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