广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关

股民大家庭

 找回密码
 立即注册

扫一扫,访问微社区

广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关 广告,该站的任何行为,与本站无关
搜索
查看: 1700|回复: 2

[个股评级] 亿帆医药(002019)原料药拖累业绩,市值底部具弹性

[复制链接]
发表于 2019-02-28 19:47:35 | 显示全部楼层 |阅读模式

亿帆医药(002019)原料药拖累业绩,市值底部具弹性

亿帆医药(002019)原料药拖累业绩,市值底部具弹性

  泛酸钙拖累业绩,制剂业务较快增长。18年营收46.15亿元,同比增加5.5%,归母净利润8.03亿元,同比下滑38.5%,主要受泛酸钙价格大幅回落所致。分板块看,1)泛酸钙、高分子等原料药业务预计收入约15亿左右,同比下滑30%左右,预计贡献约5亿左右净利润,同比下滑50%左右;2)制剂业务高速增长,预计营收30亿出头,同比增速40%左右,主要原因医保和基药品种放量,此外加上noveteck18年并表,预计制剂板块贡献3.8亿左右净利润;3)健能隆预计18年研发费用1亿左右,影响亿帆医药(002019)业绩约4000万左右。目前泛酸钙价格稳定并有向上预期,19年价格有望维持在200-300元/kg,贡献8亿左右净利润。新进医保和基药品种放量,预计19年制剂业务贡献5亿左右净利润,未来三年复合增速25%+。
  研发稳步推进,生物药研发迈入收获期。研发进展顺利,F-627:国内三期即将完成出组,二季度有望揭盲报产,海外三期临床目前入组人数约300例,预计3月份完成入组,下半年有望揭盲报产,“二期临床实验结果+三期的04方案结果”达到评价标准+05非劣效的实验设计,我们认为F-627获批概率高,预计2020年全球上市,按照中性预期,F-627峰值收入5亿美元;F-652:GVHD(移植物抗宿主病,美国)临床IIa阶段,有望获批孤儿药以2期临床数据直接申报上市;急性酒精性肝炎(美国)的IIa试验达到预设目标。预计F-652未来市场规模可达3亿美元以上。
  19年合理估值210~250亿元,对应股价17.4~20.7元:19年药品净利润5亿,增长30%,给予20倍PE,合理估值100亿;生物创新药一级市场(preipo估值)权益估值35亿,IPO上市后估值有望达50亿元;泛酸钙按200-300元价格6-10亿净利润,10倍PE,估值60-100亿。预计19-20年净利润分别为12.05/13.01亿元,同比增速50%/8%,19年PE11倍,管理层积极进取,兼具成长股和价值股属性,分红收益率6%,19年制剂、创新药和原料药三大业务均向上拐点,存50%以上空间,维持“买入”评级。
发表于 2019-02-28 21:37:22 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2019-02-28 21:37:26 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

今日股市|网站地图|sitemap|股民学校|手机版|小黑屋|股民大家庭 ( 湘ICP备19003735号 ) 24小时在线客服

GMT+8, 2019-9-21 15:50 , Processed in 0.322515 second(s), 29 queries , Gzip On.

Powered by 股民大家庭

© 2007-2018 www.gupiao168.com


快速回复 返回顶部 返回列表