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降准叠加基建加速 有色金属板块估值有望修复

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发表于 2019-01-13 19:29:59 | 显示全部楼层 |阅读模式
      近期,央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点,此次降准将净释放长期资金约 8000 亿元。当前国内经济面临较大下行压力,边际宽松的货币及财政政策明确释放出政府层面稳定经济发展的信号,有利于改善市场对于宏观经济下行的悲观预期。

      降准带来的流动性释放及接连出台的对于中小企业的支持政策也有助于刺激和扩大内需,叠加基建投资大概率发力提速,有色金属(尤其是基本金属)需求料将得到拉动。板块相关公司的盈利及估值有望得到修复,有色金属板块的市盈率估值目前为23倍左右,高于上证指数10.7倍,也高于深证成指15.9倍的估值,但从历史数据看,有色金属板块一直有较高的估值,相对其他板块有溢价,但从18年年初到现在跌幅也达到了51.5%。

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      从市净率的角度看,有色金属估值为1.9倍,略低于深成指2.02倍的估值,估值相对合理,且有色金属属于资源类公司,从资产的角度估值更加合理。

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      从细分行业看,非金属新材料、基本金属锡、电池材料、锂等估值较低;电解铝、铜、锌等业绩弹性较大,也可关注。(电解铝标的建议关注中国铝业),铜(紫金矿业)、锌(驰宏锌锗

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      碳酸锂阶段性触底回升逻辑显现,价格进入回升通道。

      碳酸锂价格于2018年9月底达到最低价,只有年初价格一半,之后开始稳步上涨。目前电池级碳酸锂价格为80000元/吨左右,价格相较于去年12月中旬进一步回暖。另一方面,供给端受到环境因素影响,供给相对有限,叠加目前库存正处于历史较低位置。随着电池厂开工,或迎来补库存周期,价格随之有望小幅反弹。关注标的:天齐锂业赣锋锂业

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      稀土 : 工信部等十二部委联合下发《关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知》,对于加强重点环节管理、行业自律以及提升行业发展质量等方面做了较为具体的部署,并压缩了先前存在的诸多政策模糊空间。该通知的发布是稀土“打黑”政策的又一次加码,体现了政府整顿行业生产秩序的坚定决心,行业集中度有望进一步提高,供需格局也将进一步优化。

      进口原料吃紧,叠加国内稀土产能已经出现颓势,据海关数据显示,2018年前11月进口碳酸稀土(实物吨)小幅增长,其中从缅甸进口占比达到88%。近期资源品进口可能受阻,部分南方分离企业的原料可能受到影响。如果原料持续紧张,可能带来产能利用率持续低位。此外,海外龙头矿山复产扩产难对国内供给造成冲击。低迷的市场情绪有望率先得到缓解,随着实质性供给端收缩,供需关系有望边际改善。经过长期打黑和督察以及环保,2017年以来南方矿出现不足,开始进口的大量补充。而最近的此次督察及稀土进口受阻引起了了南方重稀土原料的供给紧张。上周氧化镝氧化铽主流成交价格出现小幅上涨,预示需求对涨价消化能力不错,有望价格进一步上行。(建议关注盛和资源厦门钨业等)。
发表于 2019-01-13 21:05:31 | 显示全部楼层
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