广告,该站的任何行为,与本站无关

股民大家庭

 找回密码
 立即注册

扫一扫,访问微社区

广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关
搜索
查看: 1093|回复: 1

基本面持续向好 未来两年军品订单加速释放

[复制链接]
发表于 2019-01-13 13:14:52 | 显示全部楼层 |阅读模式
  2018年军工板块呈现结构性行情,估值回落至近年低位

  2018年国防军工指数略微跑输大盘,位于全行业上游,全年结构性行情;子板块仅有航空跑赢大盘,军改后订单恢复、十三五后半段订单释放加快,航空板块业绩确定性较强。军工估值已经回落至近年来低位,但仍位于全行业之首,反映出市场对军工行业未来高成长的预期。

  军工行业基本面持续向好,未来两年军品订单加速释放

  我国军费占GDP和财政支出的比例较小,存在较大的理论增长空间。前三季度军工行业营收和净利润同比增18.1%和12.1%,单季度业绩增长趋势更显著;军改影响基本消除,2017Q4开始,全军采购招标与中标数量快速增长,2018年招标和中标增长408%和210%;由于军品采购计划“前松后紧”,未来两年军品订单有望继续加速释放。

  军工资产证券化率仍然较低,释放出节奏加快信号

  证券化将是军工行业长期发展方向,当前军工集团资产证券化率平均40%左右仍然较低,有很多核心军品资产未完成证券化;近年来军工资本运作频率加快,释放出证券化节奏加快信号。利好政策也密集出台,包括“小额快速”审核机制和新增分道制豁免/快速通道,试点可转债作为重组支付方式、IPO被否重组上市间隔缩短、募资允许用于补流和偿债。

  军工改革正稳步进入政策落地与实施阶段

  军工是混改试点示范重点领域,多家上市公司已完成股权激励工作;科研院所改制进度低于预期,仅有58所改制方案获批。定价机制改革预计2019年取得突破性进展,利润率较低的总装企业最受益。军民融合进入落地实施阶段,拥有技术和管理优势的军转民企业率先受益;长远看制度性成本逐渐消除,优质民参军企业将获得更多机会和更快发展。

  投资建议与标的推荐

  中长期看好军工行业景气向上,行业基本面向好、估值处于近年低位,迎来较好的配置机会,内外部环境催化利好军工行业,维持行业“看好”评级。建议关注业绩确定性较强和估值相对合理的航空装备产业链与相关主机厂及核心配套企业,重点推荐中直股份(600038)、中航光电(002179)等。

  风险提示

  1、宏观经济下行风险;2、军品订单释放不及预期;3、军工改革不及预期。
发表于 2019-01-13 21:04:35 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

今日股市|网站地图|sitemap|股民学校|手机版|小黑屋|股民大家庭 ( 晋ICP备18009968号-1 ) 24小时在线客服

GMT+8, 2019-1-20 12:23 , Processed in 0.303124 second(s), 25 queries , Gzip On.

Powered by 股民大家庭

© 2007-2018 www.gupiao168.com


快速回复 返回顶部 返回列表