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涨停敢死队火线抢入6只强势股2018-12-08

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发表于 2018-12-08 17:16:07 | 显示全部楼层 |阅读模式
    蓝帆医疗:公司二期项目投产,柏盛国际并表,业绩强劲增长

    投资要点:

    医疗PVC手套龙头企业,综合竞争优势强。蓝帆医疗作为医疗PVC手套行业龙头,公司公告拥有医疗PVC手套产能150亿支/年,所占全球市场份额达到22%,具有很高产品定价权。PVC手套同时广泛应用于食品、电子和制药等领域,公司综合竞争优势强。

    60亿只/年健康防护(新型手套)项目二期开始试生产,业绩将再度增长。根据蓝帆医疗公告统计2016年世界丁腈手套市场需求量达到1100亿支/年,产能集中在马来西亚、泰国等东南亚地区。蓝帆医疗积极布局投资建设丁腈手套项目,一期工程已经于2017年6月投产,实现产能20亿支/年,从2017年下半年开始丁腈手套逐步放量,近日二期40亿支/年丁腈手套产能释放,开启业绩增长新引擎。另外,根据化工在线数据,丁腈橡胶(N41)价格从2018年月的23500元/吨下降到目前18000元/吨,跌幅达23.4%,公司丁腈橡胶成本将大幅下降。

    收购CBCHII公司93.37%股权,转型进入高质医疗器械领域,未来市场空间广阔。公司通过定向增发和现金支付方式完成收购CBCHII公司93.37%股权,目前已经完成交割,于2018年6月并表。CBCHII下属全资子公司BiosensorsInternationalGroup,Ltd.(柏盛国际)主要从事介入性心脏手术器械的研发、生产和销售,柏盛国际承诺2018-2020年实现扣非后归母净利润不低于3.8亿、4.5亿和5.4亿元。公司完成本次收购转型进入高端医疗器械领域,未来市场空间广阔。

    柏盛国际BioFreedom?无聚合物药物涂层支架试验结果达到预期,FDA批准后可上市。柏盛国际在全球心血管介入治疗领域公认最权威的学术大会——美国经导管心血管治疗学术会议上发布临床试验结果显示:柏盛国际的BioFreedom?无聚合物药物涂层支架(DCS支架)相比于BMS支架,在仅进行一个月DAPT治疗的高风险出血患者人群中,具有更优的安全性和更好的疗效,试验结果达到预期,该产品取得FDA的PMA批准后可在美国市场上市,将对公司未来业绩产生积极影响。

    盈利预测和投资评级:我们分析认为未来蓝帆医疗受益医疗耗材业务和高端医疗器械业务双轮驱动,业绩将强劲增长。由于2018年三季度公司资产重组的相关费用陆续发生和结算,导致公司本年利润有一定冲减,故适当下调此前对公司2018年的净利润预测,但公司后续丁腈手套二期项目和柏盛国际仍具有较高的业绩成长性。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为3.65/8.09/10.04亿元,EPS分别为0.38/0.84/1.04元/股,维持“买入”评级。

    风险提示:丁腈手套产线达产进度和盈利能力低于预期;人民币兑美元汇率波动的不确定性风险;中美贸易战对出口的影响;柏盛国际业绩承诺不及预期;DCS支架上市进展及市场销售不及预期。

    航天信息:查账征收方式预计大面积推广,客群和ARPU值有望大幅提升

    事件:2018年11月30日,国家税务总局北京市(所有区)税务局发布终止定期定额征收方式的通知公告:除由集贸市场代征税款的个体工商户外,自2019年1月1起终止定期定额征收方式。终止定期定额后,个体工商户征收方式转为查账征收。

    “点下户”转为查账征收,客户群体和ARPU值有望大幅提升。1)本次通知主要影响达不到《个体工商户建账管理暂行办法》规定设置账簿标准的个体工商户的税收征收管理。根据《个体工商户建账管理暂行办法》,一般月销售(营业)额在3万元以下的商户算作“点下户”。2)定期定额征收是由纳税人自报生产经营情况和应纳税款,而查账征收是由纳税人依据账簿记载、先自行计算缴纳,事后经税务机关查账核实。由定期定额征收转为查账征收,意味着大量“点下户”必须设置简易账,其间需要增值税发票作为做账依据(安装增值税税控系统),同时需要记账或代账流程。因此,国内诸多“点下户”对于税控设备和服务以及财税SaaS和税务咨询的需求将大大增加。3)公司作为国内税控领军,深耕税控服务市场二十多年,市占率超过70%,拥有线下万人服务队伍,且诺诺财税SaaS软件研发成熟,最有望受益。根据国家工商总局今年2月数据,我国实有个体工商户约4060万户,考虑实际经营以及报税情况,保守假设点下户占比为60%,即整体潜在市场2436万户,金税盘(200元/盘)和税控服务费(280元/年)潜在收入空间极大,并且SaaS类代记账服务可提升ARPU值400元-1000元/年。

    子公司整合验证执行力强化,财税SaaS及企业服务领军地位逐步确立。1)深耕税控业务二十多年,确立了税控领军地位(70-80%市占率),2017年企业客户数超过1000万,预计2018上半年增长迅速。2)全国外勤IT服务人员超过万人,且了解客户实际需求。随着税控系统信息化升级、解放人员劳动力,万人地推团队经过业务培训、具备渠道复用价值。3)根据公司财报,2017年二级、三级子公司总数为100家,同比减少约30%,而2018H1仅为72家,子公司整合加大内部竞争压力,管理和执行力随之加强。4)根据诺诺官网,核心银行浦发、招商合作贷款产品已全国推广,草根调研了解2018下半年推广加速,预计2018年贷款额继续放量。同时,诺诺财税SaaS产品成熟,万人地推团队可推广金融、财税等企业服务,公司在国内财税SaaS及企业服务领军的地位逐步确立。

    业绩加速点明确,维持“买入”评级。企业客户数、会员服务、普惠金融将是公司中期成长加速因素。根据关键假设,预计2018-2020年营业收入为338.18亿、400.94亿和478.31亿,归属上市公司股东的净利润为16.03亿、22.07亿和30.05亿。维持“买入”评级。

    风险提示:税控行业性降价影响相关企业当期利润;业务推进不达预期;宏观经济风险;预测假设与实际情况有差异的风险。

    新纶科技:孚能收获戴姆勒订单,铝塑膜受益下游增长

    投资要点

    事件:12月5日],孚能科技召开战略发布会,宣布公司与戴姆勒签订2021-2027年供货协议,供货规模合计140GWh,并要求上游供应商2019年满足其10GWh的产能布局。

    孚能是动力软包龙头,产能步入快速投放期。2018年前10个月,孚能科技动力电池总装机约1.5GWh,排名全国第四,预计2018年全年装机量在2GWh以上。孚能目前是国内最大的软包动力电池供应商,2015年公司成功实现220Wh/kg三元软包动力电池量产,并陆续通过认证成为北汽、江铃、长安等公司的重要供应商,2018年3月公司通过戴姆勒技术认证,成功进入戴姆勒供应商体系。产能方面,2017年孚能与北汽合资扩产8GWh产能,18年启动了镇江20GWh的扩产项目,并于近期启动欧洲工厂建设,计划在2021年为欧洲主要汽车工厂提供支持。公司目前产能约5GWh,我们预计2019年底公司产能将达到20GWh,2021年底产能有望达到40GWh。

    新纶是国产动力电池铝塑膜龙头,充分受益于下游需求增长。新纶在国内动力电池市场铝塑膜占有率在60%以上,目前铝塑膜产能200万平/月,全年预计出货量1700-1800万平米。公司新建常州二期600万平米/月铝塑膜产能,其中第一条线300万平米/月已于今年9月正式投产,预计明年上半年动力产品逐步出货;第二条线也将于2019年上半年投产,预计2019年铝塑膜出货量有望翻番,达到4000万平米,充分受益于下游需求的增长。

    孚能与新纶强强联手,新纶有望大幅受益。目前新纶是孚能的第一大铝塑膜供应商,同时孚能也是新纶最大客户,现月出货量约30万平米。今年5月,新纶全资子公司新纶复材与孚能科技签订《战略合作与采购框架协议》:18年5月-20年12月孚能对新纶铝塑膜的采购量1900万平米,对应采购金额约5亿元。根据孚能与戴姆勒签订的供货协议,若按每年供货20GWh,每GWh需要1.5平米铝塑膜计算,每年铝塑膜需求量可达3000万平米。新纶作为孚能长期战略伙伴,有望大幅受益。

    盈利预测与评级。我们预计2018-2020年EPS分别为0.39元、0.52元、0.71元,对应PE分别为34X、25X和19X,维持“买入”评级。

    风险提示:常州二期项目投产及达产进度或不及预期的风险,下游需求不及预期的风险。

    坤彩科技:扩张产能领跑全行业高端壁垒突破放量可期

    公司在珠光颜料行业内全球第三,中国第一。传统应用领域市占率较高,并逐步突破国际企业封锁打入高档珠光颜料市场,拉升整体毛利率;公司通过原材料自产、寻找替代品逐步实现成本降低与原材料价格波动风险控制;公司在建3万吨珠光颜料项目,业绩随着产能瓶颈的突破而实现大幅增长。

    支撑评级的要点

    珠光颜料需求持续增加,行业分层竞争明显:珠光颜料下游行业众多,市场规模不断增加。高端产品对接汽车与化妆品,进入壁垒高,全球仅有坤彩在内三家公司,低端产品基数大竞争激烈。未来行业将呈现高端增长,低端整合的局面。公司立足低端龙头,突破高端瓶颈,未来有望实现高端放量,低端尽收行业整合红利。

    产能顺利投放,未来需求释放空间巨大:公司新建3万吨产能置换原有1.4万吨产能,成为国内规模最大珠光颜料生产商。适逢公司高端产品壁垒突破,3万吨产能在未来三年内有望满足高低端产品的需求以及公司产品结构的升级。

    上游产能扩张,技术革新提升成本优势:公司利用原有1.4万吨产能新建1万吨人工合成云母产能、并新建20万吨二氯氧钛、6万吨三氯化铁产能,充分实现原料自给,并通过与周边工厂协同,进一步降低原料成本。技术上,公司充分利用生产技术革新,降低人工与机器成本,公司产品与国际龙头相比成本优势依然明显。

    财务状况健康,贸易战与汇率波荡利好业绩:公司财务状况良好,经营风格稳健,目前无金融性负债,财务上看未来仍有充足扩充潜力。2018年人民币贬值对公司产品出口造成实质性利好。贸易战对美国区域销售有一定影响,但也为公司产品价格调整提供了机会。

    评级面临的主要风险

    高端产品需求不及预期、贸易战影响扩大、汇率波动、原材料价格波动。

    估值

    预计未来三年公司收入为6.98、9.33、12.21亿元;归母净利润为1.94、2.93、4.00亿元;对应EPS分别为0.42元、0.63元和0.85元。参考利润增速与可比公司估值,目标市盈率为43倍,首次覆盖给予“买入”评级。

    老凤祥:央地融合基金落地,国改提速利好长期发展!

    8月,上市公司下属重要子公司老凤祥有限筹划其自然人股东、职工持股会与在沪央企国新控股旗下国新张创的股权转让事项,并签署成立合伙基金协议与股权转让协议。主要内容如下:

    基金协议部分:由石力华等38名“老凤祥有限”经营技术骨干与国新张创一起设立【央地融合(上海)工艺美术股权投资中心(有限合伙)】并签署了合伙协议。本次协议签署后,38名经营技术骨干可通过入伙“工艺美术基金”并以此参股“老凤祥有限”,并间接持有其3.47%股权。对应上市公司仍持有“老凤祥有限”78.01%的股权。

    股转计划详情:公司披露控股子公司上海老凤祥有限非国有股股权转让进展公告,三方签订股权转让框架协议。【丙方】央地融合(上海)工艺美术股权投资中心(有限合伙)【受让】【甲方】老凤祥有限职工持股会、【乙方】自然人持股代表石力华、辛志宏、张盛康【合计所持老凤祥4507.5万元出资额,股份占比21.99%】。【股权转让价格】以2017年度净利润14.7亿为基数,每1元注册资本为60元,转让总价款27.045亿,对应估值8.37xPE。【特别条款——丙方提议】为保证公司在本次股权转让后持续发展,甲乙双方可以投资基金的经营、技术骨干将本次股权转让所得50%用于认购丙方基金份额;沿用前三年利润分配政策;支持上市公司探索新的激励机制。

    点评:

    ①非国有股股权转让推进速度快;

    ②股权转让所得认购工艺美术基金份额,锁定核心业务骨干中长期利益,确保企业长期可持续发展;

    ③鼓励上市公司探索新的激励机制,扩大激励覆盖面、提升激励机制灵活度,助力高管利益与上市公司市值、中小股东利益趋同。

    核心推荐逻辑:

    2018年系品牌诞生170周年,预计公司将通过各项促销活动进一步扩大销售规模,提高盈利能力。

    ①不断优化产品结构,扩大非金首饰市场份额,改善毛利率。

    ②网点布局提速,深耕海外,渠道下沉充分享受三四线城市消费升级。

    ③近期国企改革预期持续催化。8月,公司下属重要子公司老凤祥有限为进一步灵活退出方式筹划股转事宜,提升公司市场化水平。

    维持盈利预测,维持买入评级。我们预计18、19年EPS分别为2.45、2.81元,当前股价对应PE分别为16X、14X,维持买入评级。

    风险提示:消费信心不足;展店不及预期;政策落地不及预期;整合不达预期

    机器人:完成首次回购彰显信心;"机器人+半导体设备"双驱动

    完成首次回购,均价13.71元/股,彰显公司信心

    公司公告,2018年12月6日,公司首次通过集中竞价回购71.9万股,总股本占比约0.0461%,成交总金额为986万元,平均成交价为13.71元/股。

    公司2018年11月公司公布回购方案,拟自股东大会审议通过之日起3个月内,以集中竞价交易方式回购股份不超过2亿元,不低于1亿元,回购价格为不超过20元/股,用于股权激励计划、员工持股计划、减少注册资本等。

    设立科技创新基金,推动人工智能技术跨越式发展!

    公司公告拟1亿元与参股公司沈阳新松投资和沈阳科技风投合作投资设立科技创新基金。基金总规模1.5亿元人民币,穿透到最终,公司股权比例为68%。

    本次投资设立科技创新基金,旨在加大力度储备和发展具有潜力的高科创性与高成长性公司,整合社会资源推动人工智能技术研发与应用的跨越式发展,反哺机器人与智能制造产业促其加速发展。

    机器人订单高增长、产能释放、新品拓展,未来3年业绩将远超行业平均增速

    公司前3季度收入同比增长24%;净利润同比增长20%,扣非净利润同比增长32%。公司增速远高于机器人行业平均增速。

    公司前3季度预收账款大幅增长47%,我们判断订单高增长。2017底,公司沈阳三期与上海临港产业基地相继投产,逐步释放产能。公司人员已大幅增至4000多人,目前人均产出60万元,提升空间大。产能已具备收入翻倍潜力。

    半导体设备:内生+外延,打造半导体设备新星

    内生:公司为国内唯一一家洁净机器人(用于半导体、面板等制造的洁净环境)供应商,向晶圆传送的一体化解决方案发展。2018H1公司各类洁净机械手产品的销量保持高速增长,现已成为大负载类真空机械手主流供应商。

    外延:2018年6月份,公司参股公司新松投资(持股40%)以1040亿元韩币(约6.4亿人民币)收购韩国新盛FA公司80%股权。新盛FA主要业务包含面板显示自动化设备,半导体自动化设备等。韩国新盛在半导体与面板领域享誉盛名,全球范围位居前五,韩国位居前三。通过投资韩国新盛FA,有望加速半导体设备领域布局,成为半导体设备行业新贵。

    新松机器人:工业互联网标杆,受益机器人行业大发展

    新松机器人隶属中国科学院,是全球机器人产品线最全的厂商之一,是中国最大的机器人产业化基地。我们认为公司为中国工业互联网标杆企业,内生外延齐头并进打造半导体设备新星,受益半导体行业大发展、国防现代化建设、工业互联网、人工智能(AI)、智能制造。

    投资建议:我们预计2018-2020年公司归属母公司净利润5.4/7.1/9.2亿元,同比增长24%/33%/29%,对应PE为40/30/23倍。维持“买入”评级。

    风险提示:半导体设备领域拓展低于预期,工业互联网/智能制造政策低于预期。
发表于 2018-12-08 20:22:23 | 显示全部楼层
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发表于 2018-12-09 06:50:02 | 显示全部楼层
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