股民大家庭

 找回密码
 立即注册

扫一扫,访问微社区

广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关广告,该站的任何行为,与本站无关
搜索
查看: 911|回复: 1

[个股评级] 桃李面包(603866)产能和渠道扩张推动产品放量,18年业绩有望稳健增长

[复制链接]
发表于 2018-10-11 13:39:31 | 显示全部楼层 |阅读模式

桃李面包(603866)产能和渠道扩张推动产品放量,18年业绩有望稳健增长

桃李面包(603866)产能和渠道扩张推动产品放量,18年业绩有望稳健增长

  渠道扩张推动收入稳健增长
  桃李面包(603866)发布2018年前三季度业绩快报,前三季度收入35.24亿元,同比增长19.26%;归母净利润4.63亿元,同比增长29.27%。公司Q3收入15.58亿元,同增19.15%,去年7月提价因素消退后,收入依然保持稳健增长,预计单三季度销量增速高于上半年销量增速。我们认为主要由于(1)天津新工厂今年3月份投产后,产能利用率逐渐释放,同时公司加大费用投放,积极开拓全国市场,销售终端数量不断增加,推动公司销量增长;(2)公司18年以来相继推出脏脏包、布雪蛋糕等新品,受益消费升级,公司产品结构持续升级,推动公司均价提升。
  公司今年前三季度净利润4.63亿元,同比增长29.27%,Q3净利润2亿元,同增14.32%,低于收入增长,我们认为可能由于公司目前处于全国化扩张期,在上半年利润表现较好的情况下,Q3费用投放导致费用率提升。
  产能和渠道扩张有望推动公司业绩稳定增长
  2018年是公司的快速扩张年,看好公司业绩稳健增长。(1)公司积极推动渠道下沉,同时天津工厂产能利用率逐渐提升,有望推动华北、东北等成熟市场收入稳健增长;(2)公司目前在华南、华东区域覆盖率低,受益覆盖城市和销售终端数量增加,销量有望持续较快增长。随着公司产能逐渐释放,公司规模效应逐渐显现,叠加产品结构升级,预计公司18年毛利率有望持续提升。前三季度公司利润表现良好,我们预计四季度公司仍将加大投放费用布局空白市场,公司费用率将维持高位。
  盈利预测受益产能和渠道扩张,公司业绩有望稳定增长。预计18-20年收入为48.99/59.86/73.68亿元,同增20.08%/22.18%/23.09%,净利润分别为6.47/8.17/10.42亿元,同增25.98%/26.38%/27.46%,EPS分别为1.37/1.74/2.21元/股,对应PE为41/32/25倍,维持谨慎增持评级。
  风险提示新市场销售情况低于预期;公司市场推广费用或超预期;经济增长不景气,公司产品结构升级或低于预期;食品安全问题。
发表于 2018-10-11 22:15:23 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

今日股市|网站地图|sitemap|股民学校|手机版|小黑屋|股民大家庭 ( 晋ICP备18009968号-1 ) 24小时在线客服

GMT+8, 2018-12-15 23:31 , Processed in 0.319365 second(s), 29 queries , Gzip On.

Powered by 股民大家庭

© 2007-2018 www.gupiao168.com


快速回复 返回顶部 返回列表