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[个股评级] 锦江股份(600754)8月经营平稳,RevPAR小幅提升

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发表于 2018-10-11 13:25:42 | 显示全部楼层 |阅读模式

锦江股份(600754)8月经营平稳,RevPAR小幅提升

锦江股份(600754)8月经营平稳,RevPAR小幅提升

  事件
  8月经营数据基本平稳
  锦江股份(600754)公布2018年8月经营数据,8月净开业中端酒店/经济型酒店67/-34家,截至8月末中端酒店/经济型酒店开业家数2052/5016家,开业家数同比增长10.49%;截至8月末,中端酒店/经济型酒店开业客房间数26.6/43.25万间,开业客房间数同比增长13.11%;8月中国境内,中端酒店RevPAR242.88元/间,同比增长1.17%,经济型酒店RevPAR151.93元/间,同比增长0.38%。
  核心观点
  提价及中端酒店占比提升致RevPAR同比小幅提升
  截止到8月末,公司中端酒店房间数同比上升44.3%,经济型房间数同比下降0.2%,酒店的平均价格提升至215.41元/间,比上年同期增长9.17%。公司提供的酒店服务进一步向高附加值方向发展,公司整体平均价格的提升得益于提价及中端酒店占比提升。受益平均价格提升,8月RevPAR同比小幅提升。
  随着改善型消费需求延续,预期中端酒店数量和占比均将进一步提升,平均价格进一步小幅增长。假设出租率维持不变,RevPAR将进一步得到提升。
  酒店出租率环比提升
  8月,公司国内酒店平均出租率86.86%,同比下滑2.47个百分点,出租率较7月回暖1.49个百分点。分项来看,中端酒店出租率88.59%,同比下降3.55个百分点;经济型酒店出租率85.77%,同比下降2.46个百分点。环比来看,中端酒店和经济型酒店出租率较7月均有所回暖。公司中档酒店业务发展良好,之所以出现出租率同比下降,一是因酒店数量增速较快,二是因去年同期出租率较高。公司酒店出租率环比提升,同比下降较7月收窄约0.5个百分点,反应需求曾现增长态势。
  盈利预测与投资评级
  我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.06元、1.23元和1.43元,对应的动态市盈率分别为24.88倍、21.47倍和18.5倍。给予“谨慎推荐”的投资评级。
发表于 2018-10-11 22:14:34 | 显示全部楼层
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