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[个股评级] 五粮液(000858)引领大众高端消费新浪潮

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发表于 2018-10-10 14:22:59 | 显示全部楼层 |阅读模式

五粮液(000858)引领大众高端消费新浪潮

五粮液(000858)引领大众高端消费新浪潮

  投资建议
  五粮液(000858)正在主导新一轮大众白酒高端化浪潮,五粮液在品牌品质基础、产能布局、渠道全国化层面基本做好准备,销量持续高成长将是主要表现。未来的3~5年,将是五粮液渠道下沉带动大众高端化、高端消费全国普及化的黄金时代。继续看好五粮液重新定位之后的战略执行。
  理由
  五粮液最近2年的高成长主要来自其大众群体扩大。五粮液从2014年开始在顶级高端消费群中持续丢失市场份额,到2018年,五粮液2万吨的销量基本来自大众高端和大众商务。大众高端和大众商务是一个正在快速成长的蓝海市场。过去3~5年,五粮液已经成功实现了大众高端定位,现在正在扩大产能供给,并做大做深。
  五粮液在800~1200元价位具备最强的品牌和规模影响力,其次为国窖,我们预期国窖2018年营收约70亿元,大约为五粮液的25.6%,批发价低于五粮液100元,五粮液、国窖等同步引领大众消费高端化浪潮。
  公司产能和运营效率快速提升。我们预计到2022年,五粮液基酒和商品酒产能达到6万吨和8万吨,从2018年开始新五粮液的基酒质量持续提升。
  五粮液正加快渠道下沉,并严格高质量选择百城千县新经销商,为新一轮的大众高端化做好渠道准备,并全面启动新消费者培育,为大众高端化消费浪潮提供体验服务。
  盈利预测与估值
  维持盈利预测和目标价115元,对应2018/19年35/26.8XP/E,维持推荐评级,当前股价对应2018/19年19/15XP/E,目标价有70%上涨空间。
  风险
  如果宏观经济面临滑坡风险,那么五粮液放量难达预期。
发表于 2018-10-10 14:25:52 | 显示全部楼层
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