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[个股评级] 海格通信(002465)业绩订单双确认,或迎最佳配置时点

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发表于 2018-09-15 17:36:27 | 显示全部楼层 |阅读模式

海格通信(002465)业绩订单双确认,或迎最佳配置时点

海格通信(002465)业绩订单双确认,或迎最佳配置时点

  事件描述
  海格通信(002465)与特殊机构客户签订无线通信、北斗导航和卫星通信等设备的订货合同,合同总金额约2.63亿元人民币。同时公司以1.062亿元的对价完成对全资子公司福康泉药业的挂牌转让。
  事件评论
  军方通导市场再获大单,军品修复贡献业绩弹性。公司再获军用无线通信和北斗导航装备2.63亿大单,自2017年10月军改落地后,公司累计获得恢复性军工订单近17亿元,显示出公司在军用细分市场的领导地位。军改落地后,公司18年军品收入修复将推动业绩弹性增长。
  持续剥离非主营资产,主动瘦身实现精准经营。公司以1.06亿元出让福康泉全部股权,相较于2016年8300万左右的购买价格有望取得较好投资收益。公司持续推动内部资产优化配置,聚焦主业。
  2018北斗三号走向全球,国际化市场大有可为。18年底“北3”将实现“一带一路”沿线国家覆盖,对于北斗导航的全球化和海外商用具有重大意义,同时有望全面推动北斗民用产业化的发展。2012年“北2”商用,板块大涨,我们认为2018对北斗产业重要性不弱于2012年。
  四季度业绩全年占比过半,叠加密集招标期,关注当前配置机会。从历史和年内情况来看,公司军品订单收入有望集中在四季度确认,近五年四季度业绩占全年比重达到51.78%,15年占比更是超过60%。此外,年底新合同签订有望助推估值切换,公司历史四季度股价涨幅空间巨大,12-15年Q4附近股价涨幅在50%左右,建议重点关注配置机会。

海格通信(002465)业绩订单双确认,或迎最佳配置时点

海格通信(002465)业绩订单双确认,或迎最佳配置时点

  投资建议
  公司军工通信和北斗导航产品再获大单,验证军改落地修复性增长和公司细分领域龙头本色;剥离非主业持续瘦身推动主业聚焦。四季度业绩集中确认保障全年业绩高增长可期,12-15年Q4附近公司股价涨幅在50%左右,当前股价与业绩预期出现较大背离,我们预计或有补涨行情。
  我们预测公司18-20年净利润分别为5.71亿、8.18亿和12.15亿,对应PE37倍、26倍、17倍,维持“买入”评级,重点推荐。
发表于 2018-09-15 20:45:40 | 显示全部楼层
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